场外期权实例教案.pptx

场外期权 ——在套期保值中的运用理念 银河德睿资本管理有限公司 场外产品部 场外期权目录一、场外期权推广中的问题与解决思路 1、表面问题期权费高买卖价差大一、场外期权推广中的问题与解决思路2、深入分析 a、投机与套保假设期现同时下跌500点，期货损益现货损益整体损益投机盈利3000盈利300套保盈利300损失500亏损200一、场外期权推广中的问题与解决思路2、深入分析 b、风险与收益假设贸易商严格执行套保，规避风险损失收益一、场外期权推广中的问题与解决思路2、深入分析 c、期权与期货假设贸易商买入看跌期权，期权费大于正常贸易利润期权盈利-现货亏损-期权费用期权盈利-期权费用一、场外期权推广中的问题与解决思路 2、深入分析 d、解决问题思路——在套保过程中期权代替期货使用期货规避风险使用期权获取收益一、场外期权推广中的问题与解决思路期权期货做空3、贸易商在持有现货的情况下：运用期权策略博取收益 收益 风险一、场外期权推广中的问题与解决思路择时套保严格套保不套保期权优化套保承担风险丧失利润择时套保期货锁定风险，期权博取收益一、场外期权推广中的问题与解决思路贸易利润利润采购销售市场利润期货锁定贸易利润；期权博取市场利润贸易利润销售采购贸易利润采购销售价格3、贸易商在持有现货的情况下： 场外期权策略与实务套保套利投机1.期权核心优势 弥补期货套期保值的不足2.套期保值困境以空头套保为例： 开仓阶段 2.套期保值困境以空头套保为例： 加仓阶段 2.套期保值困境以空头套保为例： 平仓阶段：1、平完还跌怎么办 2、没来及平就涨怎么办 基差：期货贴水，套与不套的两难 场外期权策略与实务a.套保 场外期权策略与实务 场外期权策略与实务基差组合工具：期货+期权空头套保 场外期权策略与实务b.套利 锁定原油制烯烃利润 a)多原油+空塑料、PP 上涨行情中 b)多原油+买看跌期权 场外期权策略与实务b.投机 买入深度虚值期权，放大杠杆 执行价格的选择 套保与投机的区别 三、场外期权案例案例一：套期保值+价差期权 【空头套期保值+牛市价差期权】{一个月欧式期权；标的现价9340；行权价格：9340,9740；期权价格：185元/吨}标的合约 标的价格（到期;元/吨）比较行权价到期收益(元/吨)9340=400L170995409340，9740之间9540-9340=200于93400三、场外期权案例案例一：套期保值+价差期权 期货空头保护现货 牛市价差保护期货头寸 【空头套期保值】 【牛市价差期权】更小代价，更宽的止损空间收益收益行权价格标的价格标的价格案例一：套期保值+价差期权【疑似头部】三、场外期权案例三、场外期权案例案例二：行情上涨末端，手中拥有现货 【购入看跌期权】 {一个月欧式期权，标的现价：9340；执行价格：9340;期权价格：305元/吨}标的合约行权价格到期标的价格到期行权（买方）到期收益(元/吨)L1709权9340-8500=840L1709可行权0三、场外期权案例案例二：行情上涨末端，手中拥有现货 现货正常处理 看跌期权可以持有到期【购入看跌期权】现货盈利期权盈利期货套保无法实现【看跌期权】损益买入看跌期权@执行价格k1K1期货价格行权价格案例二：采购周期+期权四、场外期权业务操作流程期权交易流程四、场外期权业务操作流程期权买方：交易前需入权利金 一次性支付权利金即可，无其他手续费，不涉及保证金以及追保问题。期权卖方： 交易前需入保证金 权利金作为保证金账户的一部分，暂不支付。{具体保证金金额视期权类型、行权方式等决定}四、场外期权业务操作流程客户定制期权实际交易询价要素品种（标的合约）标的价格期权类型期权方向执行价格期限（最长期限取决于主力合约流动性）数量或者规模（单笔最小30手；最大5000万名义本金）四、场外期权业务操作流程交易前：协议清单场外衍生品主协议场外衍生品补充协议交易风险揭示书投资者适当性调查问卷签约代理人授权书特别指定事项信息确认书协议签署材料清单营业执照副本复印件组织机构代码证副本复印件税务登记证复印件法定代表人身份证复印件签约代理人身份证复印件交易下达人、资金调拨人、通知接收人身份证复印件四、场外期权业务操作流程结算方式每日结算单到期日现金结算结算价格到期日结算价格：当日结算价格未到期结算价格：交易时盘中价格交易方式微信/电话询价电话成交交易确认书（无需回复）24小时无书面异议视为认同交易内容采用手工出入金期权费与保证金划转到银河德睿账户每日报价 （样板） 银河德睿资本管理有限公司