协鑫新能源0451.HK公司深度分析报告2015：潜在Yieldco架构支持强劲项目储备.pdf

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2018-03-12 发布于江西
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Yieldco 2014 5 2014 600MW 2014 6.3% 2015/16/17 2/2.5/3.0GW 9~10 / 7.5~8 / Yieldco Yieldco Yieldco 3~4% Yieldco Yieldco 5~18% Yieldco 21~68% Yieldco 2015/16/17 1.5/2/2.5GW 2.5/2.77/4.69 0.88 DCF 3.0x 2015e P/B 90% 2013A 2014A 2015E 2016E 2013A 2014A 2015E 2016E 1,580 1,173 2,690 4,425 N.M. -25.8% 129.3% 64.5% -1,449 -1,078 -1,837 -2,501 N.M. -374.3% N.M. 140.3% -26 -17 -23 -44 EBITDA N.M. -119.4% N.M. 149.3% -127 -185 -247 -395 N.M. N.M. N.M. 10.6% -9 -113 0 0 50 -137 643 1,545 8.3% 8.1% 31.7% 43.5% -30 -17 -387 -1,255 3.2% -11.7% 23.9% 34.9% -167 57 57 57 EBITDA 11.4% -3.0% 39.3% 59.5% -147 -97 313 346 -11.0% -9.6% 9.3% 6.3% -27 -16 -63 -69 0 0 0 0