投资银行与经纪行业报告.pdfVIP

研究报告 投资银行与经纪行业 制度创新打开券商成长之路 报告要点  全面创新政策变革券商盈利模式 制度变革是人和资本完美融合的先决条件，因此真正意义上的券商创新政策， 离不开监管模式的转变、融资渠道的拓宽和激励机制的构建。如果说 12 年的 券商新政是基于原有制度不变基础上的业务松绑，那么现阶段的创新将从监管 转变为起点，打破对人和资本束缚，通过服务实体经济，真正实现盈利模式的 变革。  各业务领域将在创新中重塑竞争力 现阶段，统一账户平台建设和做市商推出，是券商恢复基础功能的第一步。在 此基础上，传统经纪业务呈现机构化、网络化的新趋势；资管有望成为真正的 财务管理机构，而一级市场政策变革将构建上下游一体化的大投行业务链；此 外，新三板交易和做市业务、个股期权和沪港通业务，最终将发展成为新的业 务条线——FICC 业务。  券商股上涨的基本面基础好于 2012 年 券商股上涨的基本面基础更加牢固。一方面，过去两年间券商通过调整资产特 别是自营资产配置，降低了业绩波动风险，另一方