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2015 2016
2015
9%2%
2%
5%
2015 24.6
11%20 3%
2016
SUV 10 MPV
Tourneo Connect 2016 2016
2016
27.6 12% 7.9
23%2016 24.3 20%
2009 3% 2014 6%
2015 2016
36 “”
2015~17 EPS 2.36/2.82/3.13
2.80/3.62/5.11 36
VCAM WACC 8% 2016E PE 13x
PE 6x~15x
(Rmb ) 12/12 12/13 12/14 12/15E 12/16E
17,475 20,890 25,537 22,886 29,091 31,687 33,826 36,128
(UBS) 1,504 1,544 1,592 1,666 2,218 2,465 2,501 2,657
(UBS) 1,517 1,698 2,108 2,035 2,433 2,703 2,775 2,952
(UBS )(Rmb) 1.76 1.97 2.44 2.36 2.82 3.13 3.22 3.42
(Rmb) 0.70 0.79 0.97 0.94 1.13 1.25 1.29 1.37
/ () (6) (6) 347 2,998 7,016 12,942 18,311 (8)
12/12 12/13 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 12/18E 12/19E
(%) 8.6 7.4 6.2 7.3 7.6 7.8 7.4 7.4
ROIC (EBIT) (%) 22.3 20.3 16.1 14.9 17.7 17.3 15.7 15.0
EV/EBITDA(core)x 5.8 4.4 7.0 7.4 7.2 6.5 6.3 6.0
(UBS, ) (x) 10.9 9.0 11.4 12.8 10.7 9.6 9.4 8.8
(UBS)
5.1 13.2 5.8 3.0 10.2 8.6 8.8 9.5
%
(%) 3.7 4.4 3.5 3.1 3.7 4.1 4.3 4.5
Thomson Reuters (E)2015 11 11
16 26 (Rmb30.20)
12
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