深圳市东阳光实业发展有限公司2014年度第二期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

短期融资券信用评级报告 深圳市东阳光实业发展有限公司 2014 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA- 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，深圳市东阳光实业发展有限公 本期短期融资券信用等级：A-1 司（以下简称“公司”）拟发行的 2014 年度第 本期短期融资券发行额度：5 亿元 二期短期融资券的信用等级为 A-1 。基于对公 本期短期融资券期限：365 天 司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力 偿还方式：到期一次性还本付息 发行目的：补充流动资金和置换银行贷款 的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融 资券到期不能偿还的风险很低。 评级时间：2014 年 2 月 17 日 优势 财务数据 1．公司铝加工产业产能规模大，技术水平先 2010 2011 2012 13 年 项目 年 年 年 9 月 进，产业链较为完善，并具有较好的区位 现金类资产(亿元) 14.55 17.21 16.66 14.99 优势。 资产总额(亿元) 153.58 181.37 207.95 226.66 2 ．公司药业板块研发实力强，生产技术先进， 所有者权益(亿元) 50.88 54.07 64.97 68.40 主要产品在细分市场中占据领先地位。 短期债务(亿元) 28.20 58.12 75.31 76.45 3．公司现金类资产、经营性现金流入量对本 全部债务(亿元) 93.32 117.02 132.00 148.19 营业收入(亿元) 66.42 80.36 83.46 67.35 期短期融资券保障能力强。 利润总额(亿元) 7.04 6.18 6.43 4.43 EBITDA(亿元) 15.71 17.70 20.84 -- 关注 经营性净现金流(亿元) 3.37 5.58 5.75 5.75 1． 目前公司短期债务规模大，短期支付压力 净资产收益率(%) 10.26 8.33 7.53 -- 大。 资产负债率(%) 66.87 70.19 68.76 69.82 2 ．公司资产中其他应收款（关联方占款）金 速动比率(%) 105.35 81.88 78.08 71.37 额较大，对公司流动性有一定影响。 EBITDA 利息倍数(倍) 3.57 2.75 2.52 -- 经营现金流动负债比(%) 9.48 8.39 7.40 -- 现金偿债倍数(倍) 2.91 3.44 3.33 3.00 注：公司 2013 年三季度财务数据未经审计。 公司 2012 年应付债券中包含 6 亿元短期融资券，2013 年 1~9 月应付债券中包含 5 亿元短期融资券，将其计入短期负债。 分析师 赵 楠 赵 阳 lianhe@ 电话：010-856796