基于供应链金融的中小企业信用风险评价研究.doc

基于供应链金融的中小企业信用风险评价研究 文章编号：1005—9679(2016)04．0046—05 基于供应链金融的中小企业信用风险评价研究 邱 伟 张建同 (同济大学经济与管理学院，上海 200092) 摘 要 供应链金融能够在一定程度上缓解中小企业的融资难题 ，而在此模式下的信用风险评价是 中小企业获得融资支持的关键所在。 本文在总结中外学者研究成果的基础上，提出了供应链金融模式下 中小企业信用风险评价指标体系，建立logistic模型对信用风险进行评价，并和传统模式下的信用风险评估 进行对比。最后，通过实证分析，证明了供应链金融模式能够有效地扩大授信范围，降低风险，从而在 一 定程度上可以缓解中小企业融资难的困境。 关键词 供应链金融；信用风险；logistic模型；中小企业 中图分类号：F830 文献标志码：A 1 引 言 目前 ， 造成 银 企 之 间融 资 信 贷 风 险矛 盾 的原 因 主 要 是 两 者之 间存 在 的信 息 不 对 称 所 引 起 的逆 向选 择 和 道德 风 险 ，这 会 使 得 银 行 在 放 贷 的 过 程 中存 在很 大 风 险 。信 用 风 险 评 价 旨在 通 过 建 立 相 应 的信用 风 险评价模 型 ，确定 中小 企业 信用 等级 ， 以便 使 银 行做 出正 确 的贷 款决 策 ， 降低 银 行 的放 贷 风 险 。 因此 ， 研究 供应 链 金融 模 式下 的 中小 企 业 信用 风 险评 价 问题 具有 重要 的指导 意义 。 2 构 建 供 应 链 金 融 信 用 风 险 指 标 体 系 在 供 应 链 金 融 模 式 下 ， 影 响 中小 企 业 信 用 风 险 的 因 素错 综 复 杂 ，从 不 同角 度 、不 同层 面 有 多 种 分 类 方 式 。通 过 总 结 专 家 学 者 、评 级机 构 以及 商 业 银 行 的研 究 成 果 ，结 合 供 应 链 金 融业 务 的 独 特 之处 以及 中小 企 业 的发 展 特 点 ，我 们 选 择 了熊 熊 教 授 的研 究 成 果 构 建 出供 应 链 金 融 信 用 风 险 评 价 指 标 体 系 ，整 个 评 价 体 系分 四大 类 ，共 27个 指 标 。 但是 考 虑 到 27个 指标 的数据 可得 性 以及 主 观 因 素 的影 响 ，为 了保 证 最 终 结 果 的准 确 性 ，我 们 对 这些 指 标 进 行 了 简化 和改 进 ，得 到 了如 下 的 指 标 体 系 。 1．盈利 能力 ：每股 收益 、销售 净利率 (％) 、 净 资产 收益 率 (％ 2．成 长 能力 ：主营 业务 收 入增 长 率 (％ 、净 利 润增 长率 (％ 、总资产 增长 率 (％) 3．营运 能 力 ：应 收账 款 周 转 率 (次 Y7、存 货 周转 率 (次 瓦、总资 产周 转率 (次 x9 4．偿债 及 资 本 结构 ：流 动 比率 。、速 动 比率 、 现 金 比率 (％ 、利 息 支付 倍 数 ，、资 产 负 债率 (％ 5．现 金 流 量 ： 现 金 流 量 比率 (％ 6．供应 链 评 价 ：企 业 素质 、交 易资 产 特 征 、 供应 链状 况 根 据 吕跃 进 提 出的 依 据 心 理 因 素 划 分 评 价 等 级 以 及 数 量 等级 确定 理 论 ，对 于 精 度要 求 不 高且 判 别 界 限 比较 模 糊 的指 标 进 行 分 级 评 价 ，将 企 业 素 质 、交 易 资 产 特 征 、供 应 链 状 况 三 个 指 标 分 为 5，4，3，2，1五个档 次予 以打分 ，分 别表示 很好 、 较好 、一般 、较差 、很差 ，然 后对 数据 进行 分析 。 3 logistic实 证 模 型 的 建 立 设 融 资 的企 业 出 现 信 用 风 险 的 条 件 概 率 为 P(z__1 = ，其 中 ， 代 表 融 资 企 业 的违 约 概 率 ，Z代 表融 资企 业 的信 用 风险 ，0表示 企业 守 约 ， 1表示 企业 违约 ，由于债 项数 据评 价 无相 关数 据借 鉴 ，我 们 定 义 连 续 亏 损 有 退 市 风 险 ，企 业 素 质 和 交 易 资 产 特 征较 差 ， 同时 结 合 中 国人 民银 行 信 用 征 信 系 统 有 违 约 记 录 的 企 业 为 坏 客 户 ，共 计 选 出 4 个 坏 客户 ，46个 好客 户 。 令 ，?? ?? ) 为 一 个 K维 随 机 变 量 ， 是 上 文 选 取 的 18个 指 标 变 量 ， ，‖2