2010钢材报 61172198205.docVIP

2011年Q1钢价上涨可期 ——供应下滑及成本支撑下的季节性上涨行情 摘要：连续7个月的较低供应导致市场短期供不应求，库存出现持续下降，库存消费比位于低位。鉴于对2011年房地产市场看法适度乐观，所以看涨2011年3-5月的螺纹钢价格。在全球通胀，货币充裕的大环境下，处于相对低位的钢材价格有较大的上涨潜力。 一、2010年钢材市场回顾 纵观2010年钢材价格波动图，可以把2010年引起钢价波动的实质原因分为2大类：1、由钢材需求变动引起的价格波动。包括第一阶段的消费淡季价格下跌；第二阶段，人们在消费旺季来临前进行备库，引发价格上涨；第三阶段，国家对房地产调控引发市场对需求下滑而担忧，价格应声下跌。2、由钢材供应变化引起的价格波动。包括第四阶段历时3个多月的上涨。7月中旬价格上涨是由于钢厂生产亏损严重以及原材料成本上涨推动的价格被动上涨。进入9月以来，市场价格持续上涨的主因则是全国范围内愈演愈烈的“节能减排”导致供应下滑。 根据以上数据和图形，可以看出2010年的钢铁市场有了新变化：自从螺纹钢期货推出后，钢材价格的波动幅度相对减弱，也就是说市场透明度增加，价格的波幅被相对熨平了。这无论是对生产商还是对消费商来说，无疑都是件好事。对钢厂来说，如果钢厂能有效控制原材料成本，则可获得较为平稳的生产利润，对建筑等下游用钢企业来说，则更是可以简便的控制成本。 图1：钢材期货螺纹指数 图表来源：文华财经 表1：钢材价格2010年四个波动阶段 起始时间 结束时间 最低价 最高价 波动幅度 历时 第一阶段 2010.01.7 2010.02.05 4117 4598 -10.5% 27天 第二阶段 2010.02.05 2010.04.14 4117 4869 18.27% 69天 第三阶段 2010.04.14 2010.07.15 3961 4869 -19% 90天 第四阶段 2010.07.15 2010.12.15 3961 4880 23.2% 150天 数据来源：文化财经 二、2011年钢材市场展望 1、2011年3月至5月，市场可能出现一波大幅上涨行情 供应处于低位 我国粗钢的日均产量自4月份的高点185万吨连续下滑5个月至9月份的155万吨，日产量降幅达16.3%。虽然10月和11月粗钢日产量环比出现上升分别达163万吨和167万吨，但依然处于相对低位。从产量高峰的4月算起，截止11月，我国粗钢日产量降幅达13%。从历史数据来看，我国粗钢日产量很少连续出现5个月下降，就算2008年金融危机也只是出现连续4个月的环比下降，供应连续下降后必将带动价格上涨，进而使得后期产量上升，对于钢材市场来说这个周期一般为3个月。所以仅从供应来说，连续7个月的低位供应对市场价格无疑利多。另外从数据统计口径上来看，由于自9月份来的，全国“节能减排”的重点对象是环保较差的小钢厂，而这些小钢厂的产量数据有很多不计入统计局数据，所以个人以为这几个月来供应下滑的幅度大于统计数据所计算出来的幅度。 图2：粗钢日产量及同比增速 数据来源：MYSTEEL 2011年产能利用率继续上升 由于钢铁行业是产能过剩行业，自2008年以来，我国钢铁行业的新增产能很少，估计2011年我国的新增冶炼产能仅1500万吨，与此同时钢铁行业严格淘汰落后生产工艺装备和产品。根据工信部发文2010年我国将淘汰300立方米及以下的炼铁高炉，20吨及以下的炼钢转炉，2011年将淘汰300立方米以上、400立方米及以下的炼铁高炉，20吨以上30吨以下的炼钢转炉。淘汰的落后生产工艺装备和产品按规定期限淘汰，一律不得转移、生产、销售、使用和采用。产能增量的下降及落后淘汰力度的加大，再加上经济的恢复和消费的上升，2011年的钢铁产能利用率继续上升。换句话说，也就是钢铁的边际成本上移，价格底部被抬高。 图3：粗钢产能利用率 产能利用率提高 数据来源：CEIC 光大期货研究所 2011年房地产市场适度乐观 2010年，全国新建的保障性住房580万套，年末基本建成60%。2011年全国计划新建1000万套，按照每套60平米，建成率60%来算，仅就保障性住房新增面积1.512亿平方米，占2010年全年新增面积的近10%，新增用钢量近1000万吨。与此同时，全国除保障性住房外的新开工面积保持0增长的话，2011年的新开工面积增速也将达到13%。 虽说2011年极有可能推出房产税政策，但是鉴于政府对经济增长保8的要求，房产税的具体执行内容及时间都不会对市场造成较大的杀伤力，因此2011年的房价上涨难，但想要大幅下滑的可能性也较小。 图4：房地产新开工面积及同比增速 数据来源：统计局 光大期货研究所 库存持续下降，产业链清库严重 随着供应的下滑，1