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  市场表现研究报告  2017 年债券市场违约率统计年报 研发部/王衡 杜永康 摘要：2017 年债券市场违约 29 支债券违约，违约金额 162.82 亿元，涉及 12 家主体，其中，新增违约发行人9 家，新世纪当年新增违约主体数量为0 。 2014~2017 年违约主体所处行业多为机械设备和化工等产能过剩行业，涉及 违约金额规模最大的行业是建筑装饰业；分区域来看，违约主体个数最多的省市 是江苏省，涉及违约金额规模最大的省市是北京市；评级机构所评主体违约个数 最多和涉及违约金额规模最大的评级机构均是联合。 违约率统计显示，2014~2017 年，我国债券市场边际违约率经历了逐步上升 并在2017 年出现下降的过程，表明我国债券市场经过2014~2016 年违约风险的 有效释放后，2017 年违约风险有所减小。 我国债券发行主体违约前信用等级主要集中在AA 级，主要因为债券市场主 体信用等级大都集中在AA 级；各信用等级平均累积违约率均随时间的拉长而上 升、随信用等级的下降而上升，体现了信用等级的风险区分能力。 与标普相比，标普全样本的全球平均累积违约率均高于国内市场，表明国内 债券市场整体信用风险要低于国际市场。 一、 2014~2017 年我国债券市场违约概况1 自2014 年3 月“11 超日债”发生实质违约以来，截至2017 年12 月末，我 国信用债市场共有111 支债券发生违约，违约金额2合计649.85 亿元，涉及发行 人57 家。在宏观经济稳中向好、供给侧结构性改革深入推进的大环境下，2017 年我国债券市场违约债券支数与规模均较上年明显减少，2017 年债券市场共有 29 支债券发生违约，违约金额162.82 亿元，涉及发行人12 家，新增违约发行人 9 家，违约债券支数较上年减少25 支，违约金额减少205.92 亿元，新增违约发 行人数量减少15 家。 我们将从行业分布、区域分布、评级机构分布三个方面分析违约主体的特征。 （一） 行业分布                                                               1本部分债券及违约债券统计口径为在银行间市场和交易所市场上市的所有信用债券（含公募、私募），但 不包含 ABS 、集合债和集合票据。  2违约金额仅包括违约涉及的本金、利息，不包含罚息。    1 / 10      市场表现研究报告  分行业来看，2014~2017 年我国债券市场违约发行主体个数最多的行业是机 械设备和化工，均为7 家，综合次之，为6 家；涉及违约金额规模最大的行业是 建筑装饰，为 103.79 亿元，其次为钢铁、商业贸易和建筑材料，均在70 亿元以 上。2017 年，新增违约主体个数最多和涉及违约金额规模最大的行业均是综合 行业，分别为3 家和25.45 亿元，其他行业违约主体均为1 家，且涉及违约金额 规模均较小。 图表 1 2014~2017 年我国债券市场违约主体行业分布 8 120 7 100 6 80 5 4 60 3 40 2 2