环保行业2018年春季策略观点：碎片化格局下，寻找穿越周期的成长.pdfVIP

证券研究报告 2018年3月14日 2018年春季策略研讨会 姓名： 徐强（分析师） 证书编号：S0880517040002 姓名： 韩佳蕊（分析师） 碎片化格局下，寻找穿越周 证书编号：S0880517030004 期的成长 姓名： 邵潇（分析师） 证书编号：S0880517070004 环保行业2018年春季策略观点 姓名： 翟堃（分析师） 证书编号： S0880517100004 行业评级：增持 春季策略报告 《行业碎片化格局下，寻找穿越周期的成长》 投资要点 （行业评级：增持） 2017年环保行业及其A股表现回顾 01 2017年环保重磅政策频出，但二级市场环保板块估值中枢下移，乡镇水务与河道市场是2017年环保的业务主线 行业本质的思考寻找穿越周期的环保企业发展逻辑 02 行业子版块众多，在2017年碎片化属性，表现得淋漓尽致，市场对于环保企业的稳定成长预期有所动摇。长周期细分板块， 叠加内生性扩张的企业战略，创造稳定成长预期溢价，是未来几年环保投资的核心逻辑。 03 推荐子行业与公司1 ：危废处置（金圆股份· 000546.SZ ） 危废行业即将开启“供需两旺”的黄金五年，金圆股份坚持通过内生性扩张，不断沉淀高质量运营资产，商业模式清晰可复制。 推荐子行业与公司2 ：乡镇水务（博世科· 300422.SZ ） 04 乡镇水务市场是我国环保“消费升级”的广阔蓝海，公司通过灵活高效的技术研发与产业转化，布局梯队型业务结构，快速适 应市场需求，超越子版块周期的影响。 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 2018年春季策略研讨会 请参阅附注免责声明 2 目录/ CONTENTS 01 2017年是环保行业剧烈震荡的一年 02 行业本质的思考寻找穿越周期的环保企业发展逻辑 03 推荐子行业与公司1 ：危废处置（金圆股份· 000546.SZ ） 04 推荐子行业与公司2 ：乡镇水务（博世科· 300422.SZ ） 春季策略报告 《行业碎片化格局下，寻找穿越周期的成长》 01 2017年是环保行业剧烈震荡的一年 2017年热点环保政策频出 板块估值中枢下移，其中，危废板块最坚挺 市场对环保企业稳健成长预期出现动摇 诚信 · 责任 · 亲和 · 专业 · 创新 2018年春季策略研讨会 请参阅附注免责声明 4 01 环保政策热点频出 春季策略报告 《行业碎片化格局下，寻找穿越周期的成长》 环保行业作为显著的政策驱动型行业，热点政策基本与行业的市场表现步调一致 环保督查显著提升监管力度 能源清洁利用 01  开展第三批与第四批环保督查 02  京津冀及周边地区2017  “2+26”城市大气专项督