棉花最新套保方案2012.docVIP

套保目标合约： 郑棉1205 套保交割地点：湖北银丰仓储物流有限责任公司，湖北省武汉市东西湖区余氏墩 ，舵落口（棉花专用线） 或者 码头：湖北省棉花总公司中转储备库专用码头，联系电 一、套期保值策略设计如下： 适用对象： 1、???????????? 棉花生产商手头有较大库存产品，为防止日后出售时价格下跌 2、???????????? 棉花贸易商手头有库存现货尚未出售或者已签订将来以特定价格买进但尚未转售出去的棉花，担心日后出售时价格下跌 3、???????????? 棉花加工企业担心已有库存价格下跌 套保目的： 锁定利润，降低风险 保值方向： 根据库存现货或资产计划作卖出套期保值—即根据棉花的库存或生产周期，在期货市场卖出棉花期货 计划保值数量： （1）郑棉套保：现货2000吨，折合400手郑棉期货合约（每手5吨） 保值时间 约2个月（根据企业的实际情况可适时调整） 二、郑州棉花套保方案 ? 内容提要： ????????? 风险敞口分析 ????????? 必要性 ????????? 原则与方法 ????????? 套保分析 ????????? 基差分析 ????????? 成本分析 ????????? 交割费用 ????????? 注意事项 1、?????????? 风险敞口分析 风险敞口是指因债务人违约行为导致的可能承受风险的信贷余额，也就是未加保护的风险。在期货市场中，风险敞口可以指假如企业拥有一定数量的现货，但对未来价格走势未知，有可能未来价格下跌，却没有做任何的对冲的交易产生的风险。 本企业（湖北一家棉花加工企业，已去实地考察，名称暂不透露）为棉花加工企业，拥有一定数量的现货。企业的风险主要来自于：棉价下跌而导致现货缩水。因此，企业的风险敞口量即为企业一定时期的拥有的棉花现货数量。 通过对企业情况进行了解，企业一年大概消耗8000吨皮棉，目前约有2000吨，这2000吨的现货棉花实际上就是企业的风险敞口量。 2、 套期保值的必要性 在决定是否进行套期保值时，企业一般有两种态度。第一种企业将风险控制视为企业生存的根本，企业稳定是其首要任务，这类企业通常都会积极参与套期保值，而不在意行情的发展。更多的企业首先会对行情进行一定的判断，再根据行情走势来决定是否需要套保，如果觉得行情会朝对自己有利的方向发展，则会选择不参与套保，如果行情朝不利的方向发展，则会参与套期保值规避风险。但是要把握清楚行情走势并不是一件非常容易的事，更多的时候市场行情会处于一种不够明朗的状态。因此我们建议企业积极参与套期保值（可以选择部分套保），有效控制自己的风险，使企业稳健发展。 3、 如何能够实现套期保值 （一）能够实现的理论依据 A、期货合约的价格随着交割的临近与现货价格的价差逐渐减小，最终在合约交割到期期货价格与现货价格相统一。 B、当前的期货价格与库存之间的价差，远超其中间所产生的一切成本费用。远期合约价格中包含了市场对未来的良好预期。简单的说，远期期货合约将大家对后期的看涨转化为实际的数字了。而这些数字也就是我们能够看到的预期利润。 那么现在事情简单了，我们只需按照库存的数量，在期货市场卖上一个大家良好预期的价格就可以了，锁定了一个价差，然后等待着随着时间而缩小，最终达到统一，我们赚钱。 很多人关心后市期货或者现货的价格是什么走势，其实归根结底无非两种走势。其一，良好的预期实现了，现货价格涨了。两者价差缩小。其二，良好的预期破灭了，期货跌了。两者的价差缩小。有没有价差继续扩大的可能呢？有，但是殊路同归，最终临近交割日时，它始终还是回归统一。 我们就相当于签订了一个远期定价合同，无论后期价格怎么变，我们按照合同价格执行就可以了。其实这就是套期保值----锁定利润，控制价格风险。 （二）具体的操作方法 在上一部分的内容当中，将操作的基本方法已经说明，就是将库存提前卖到期货市场上，为未来锁定销售利润，控制价格波动风险。 下面我们将处理几个细节问题，在哪做？做多少？ A、???????????? 在哪做？----选择合适操作的合约 我们推荐使用1205合约作为套保合约，原因如下， （1）????? 价差因素。1205合约即将交割，1209合约由于在新棉上市时交易，充满了不确定性因素较多，因此1205合约是当前几个合约相对而言风险比较小的合约。 （2）????? 时间因素。现在是新棉即将播种的月份，旧棉库存价格不会受到新棉上市的影响而导致价格大幅波动，到9月份旧棉库存已消耗殆尽。 （3）????? 操作因素。1205合约时当前次主力合约，交易活跃，持仓量较大，方便操作。 B、??????????? 做多少？----选择合适的量做套期保值 我们上文已说明企业如果进行套期保值，则方向为卖出，原则如下： 保值量：