【精选】公司资产替代_负债率与债务期限_宁吉安.pdfVIP

2013 年第4 期 公司资产替代、负债率与债务期限 宁吉安 姚益龙 摘 要 以中国 股 上 市公 司为样 本 ， 利用 结 构 方程 组验 证 了资产 替 代 、 负债 率 与债 务 期 限三 者之 间 [ ] A 的内生性关 系 ： 资产替代 预 期越 强 ， 公 司所选择 的 负债 率会越 高 ， 债 务 期 限会越短 ， 且负 债 率 与债 务 期 限在 抑制 资产替代 方面存 在 替代作 用 ； 反 过 来 ， 公 司选择 的 负债 率越 低 ， 债 务 期 限越短 ， 实 际发 生的 资产替代 行 为会越弱 。 这说 明 中国上 市公 司并不是以 最 小化 资产替代代 理 成本为目 标 ， 而是综合 利用 负债 率和债 务 期 限 将 其控 制在 可接 受范 围 内。 关键词 资产替代 负债 率 债 务 期 限 结构 方程组 [ ] 〔中图分类号〕F275.1 〔文献标识码〕A 〔文章编号〕 1000-7326 （2013 ） 04-0085-06