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第12章 综合分析与业绩评价 第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 第三节 企业经营业绩综合评价 第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容 综合分析与业绩评价的目的 综合分析与业绩评价的内容 一、综合分析与业绩评价的目的 前面章节我们介绍了从盈利能力、营运能力和偿债能力角度对企业的筹资、投资和经营活动状况进行分析，而这些分析通常都是从某一特定角度，就企业某一方面的经营活动所做的分析，这种分析不足以全面评价企业的总体财务状况和财务成效，很难对企业总体财务状况和经营业绩的关联性做出综合结论。 为弥补财务分析的这一不足，有必要在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。 业绩评价是指在综合分析的基础上，运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。 综合分析与业绩评价的目的在于： 通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。 通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。 通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。 通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。 二、综合分析与业绩评价的内容 根据上述综合分析与业绩评价的意义和目的，综合分析与业绩评价至少应包括以下两方面内容： 财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。 企业经营业绩综合分析评价。 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系的变形与发展——帕利普财务分析体系 一、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。 从杜邦分析法中，可以得到如下启示： 1.股东权益报酬率是杜邦分析法的核心内容。它代表了投资净资产的获得能力。净资产的不断增值是财务管理的最终目的，它体现了企业经营活动的最终成果。这一比率不仅取决于总资产报酬率，而且取决于股东权益的结构比重。因此，它是企业资产使用效果与企业融资的综合体现。 2.总资产报酬率是企业销售利润率与资产周转率的综合表现。销售利润率反映了销售收入与其利润的关系，要提高总资产周转率则一方面要增加销售收入，另一方面应降低资金的占用。由此可见，总资产报酬率是销售成果与资金管理的综合体现。 3.销售利润的高低取决于销售收入与销售总额的高低。而降低各项成本开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本开支的列示、有利于进行成本、费用的结构分析，加强成本控制。为了详细了解企业成本费用的发生情况，在具体列示成本总额时，还可根据重要性原则，将那些影响较大的费用单独列示（如利息费用等），以便为寻求降低成本的途径提供依据。 如果有某一项资产比率过大，就应该深入分析原因。 4.影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额是由流动资产和长期资产组成，它结构是否合理直接影响到资金的周转速度。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力。长期资产体现了企业经营规模、发展潜力。两者之间应该有一个合理的比率关系。 5.权益乘数表明企业的负债程度。（同时反映权益资金比重）负债比例越大，权益乘数就越高，说明企业有较高的负债，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来较大的风险。这就要求企业要有相对合理的资本结构。  杜邦分析法给公司管理层提供了一张考察公司 资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路 线图 二、杜邦财务分析体系的变形与发展 ——帕利普财务分析体系 随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展。 美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的《企业分析评价》一书中，将财务分析体系（本书称为帕利普财务分析体系）作了重新界定。 第三节 企业经营业绩综合评价 经营业绩评价综合指数法 经营业绩评价综合评分法 一、经营业绩评价综合指数法 运用综合指数法进行业绩评价一般程序或步骤包括选择业绩评价指标，确定各项指标的标准值，计算指标单项指数，确定各项指标的权数，计算综合经济指数，评价综合经济指数。 （一）选择经营业绩评价指标 进行经营业绩评价的首要步骤是正确选择评价指标，指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性。 财政部颁布的企业经济效益评价指标体系中选择的经济效益指标包括三个方面的十项指标： 1．反映盈利能力和资本保值增值指标 反映盈利能力的指标主要有三个，即：销售利润率、总资产报酬率 、资本收益率； 反映企业资本保值增值能力的指标是资本保值增值率。 2．反映