金融衍生工具及其风险规避.pdfVIP

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中文摘要 随着经济、金融全球化的发展,国际金融资本的加速流动和巨力推动,金融 衍生产品市场得到迅猛的发展,金融衍生工具作为重要的风险管理手段也随着金 融自由化与金融创新的发展而日益引入注目。据国际清算银行(BIS)统计90年 代以来金融衍生交易呈逐年上升趋势。1991年全球有组织的交易所交易的金融衍 生工具的未清偿合约总额为3.52万亿美元,2002年底则迅猛增至23.88万亿美元, 增幅达578%。此时场外(orrC)市场的金融衍生工具未清偿合约总额达140万 亿美元,已远远超过交易所市场的水平。当前,衍生业务已日益成为整个金融市 场体系中不可缺少的一个核心组成部分。 然而,金融衍生工具在推动国际金融市场发展的同时也带来了一系列震动世 界金融体系的危机与风波。它是“金融时代的一把双刃剑”,存在着巨大的风险性。 1995年,欧州老牌的巴林银行因违规投机操作令公司损失13亿美元而导致破产: 1997年,以索罗斯为酋的国际金融投机者利用以金融衍生工具为重要组成部分的 对冲基金狙击亚洲金融市场,由此爆发的亚洲金融危机使世界许多国家的经济遭 受重创:2004年11月30日,因误判油价走势,中航油,这家曾经在7年间实现 资产增值800倍的海外国企,短短几个月内就在期货投机市场上背负5.5亿美元 的巨债而向法院申请破产等都是对金融衍生工具交易的风险性认识不足造成的。 金融衍生工具原本是为了规避金融风险而产生的,并推动了国际金融市场的 发展,但其本身对风险却又具有显著的放大作用。金融衍生工具究竟为何物,应 如何对金融衍生工具进行风险管理,这正是本文所要讨论的课题。 全文分四章,第一章对金融衍生工具进行概述。第二章阐述金融衍生工具的 风险状况和目前风险防范中存在的闯题。第三章提出对金融衍生工具进行风险管 理的理论。第四章则结合多种风险管理方法对中航油案例进行剖析。 关键词:看涨期权保证金头寸多头空头对冲 ABSTRACT With of and financial with rapiddevelopmenteconomy globalization,together accelerationoftheinternationalfinancial financialderivatives capitalflows,the get financialderivativesaSthe meansofrisk extraordinarydevelopment.The important becomenoticeable withfinancialliberalizationandinnovation. management gradually totheStatisticsfromtheBankforInternational trendof According Settlements(BIS),the financialderivativestransactionis since1990s.The contracts the of upward unliquidated financialderivativesinthe marketsamountedtotheUS$3520 organizedexchange billion in went toUS$23880billionin therateofincreaSe

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