日本大地震对日本及中国经济的影响分析.pdfVIP

证券研究报告·宏观经济分析 日本大地震对日本及中国经济的影响分析 天晓宏观经济与产业研究所 报告日期： 2011 年 4 月 12 日 证券、基金与资本 市场研究组 日本大地震短期内将重创日本经济，相关制造业和农业生产将受到严重 特邀研究员：王军 影响，出口竞争力将下降，金融市场剧烈震荡，主权债务风险进一步加剧。 联系人：李衡 目前，核辐射的风险正在扩散。但是，日本大地震对日本经济也会有某些促 证券分析师 执业证书编号： 进作用，成为拉动日本经济复苏的因素，促进日本进口增长；同时，还可能 A0140511010017 【电话】 使日本提前加入全球通胀国家行列，促使日本重新调整全球产业布局。 010 日本地震引发福岛第一核电站泄漏，目前局势已得到基本控制。但是日 【邮箱】 liheng@ 本政府没有透露，国际社会也很少知道日本相关核设施的安全问题。这些核 服务热线： 设施包括乏燃料后处理厂、乏燃料后处理中间实验工厂、乏燃料贮存设施、 010 服务邮箱： 铀浓缩工厂、高放废液贮存设施等。一旦这些核设施发生泄漏，将会产生极 service@ 为严重后果。 受日本地震影响，我国从日本进口短期内可能会锐减，出口可能会大幅 上升；可能会增加我国企业对日直接投资机会；日本的一些产业可能会继续 和加快向我国转移。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责声明 证券研究报告·宏观经济分析 一、日本大地震短期内将重创日本经济 3 月11 日发生的日本大地震为日本有记载以来最严重地震，短期内将重创日本经济。 （一）日本相关制造业将遭受重创。受灾严重的东北地区为日本制造业生产基地，聚集了日本的制造业、石 化、钢铁、核电工业等支柱产业和重点产业。目前，丰田、本田、日产三大汽车制造商宣布关闭灾区工厂，东芝、 索尼关闭灾区半导体工厂的生产作业，石油、化学、钢铁制造等产业也受到较大影响，核电工业严重受损。地震 导致东北工业生产线停产，制造业产业链断裂。地震与海啸摧毁了公路和海港，基础设施严重受损，引发物流问 题。地震导致厂房倒塌，设备损坏，人员伤亡，电力和石油等能源供给减少。在这些因素影响下，日本制造业受 到严重冲击，短期内将难以恢复正常生产。 （二）日本农业生产将受到很大影响。从经济结构来看，重灾四县岩手、宫城、福岛、茨城的农业增加值占 全日本的比重达到 12.4%，较之四县在国内生产总值（GDP）中的占比要高出 1 倍左右，是日本的重要农业区， 特别是水稻的重要种植区，水稻种植面积约占全国 15.7%。地震与海啸几乎摧毁了这里所有农业用地，短期内农 业生产难以恢复，粮食将大幅减产。 （三）日本出口竞争力将进一步下降。日本主要靠出口拉动经济增长。2011年 1月，日本对主要国家出口 下降，对美国、欧盟、亚洲的出口环比分别下降 22.40%、18.16%和 21.52%。在这种形势下，日本遭受强地震， 对日本的出口无疑是雪上加霜。2010年，日本资本设备出口占商品出口总额的52.69%，工业原材料出口占25.02%， 汽车出口占 11.72%，三者合计占日本出口商品比重接近 90%。受地震影响，这三个行业出口会出现大幅下降，特 别是制造业占比较大，受到影响也最大，这将导致日本出口竞争力急剧下降。 （四）日本金融市场将继续剧烈震荡。股市大跌。地震消息发布后，日本股市迅速下跌，日经 225 指数相比 前一交易日下跌 1.72%，收于 10245.43 点。周末两日灾情加剧，地震、海啸、核辐射三大利空因素导致日本股 市在灾后的 3 月14 日和15 日加剧下跌，日经 22