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油脂跨品种套利 ——营业部产业专员培训 研发中心 李青 一、跨商品套利理论基础 1、什么是跨商品套利？ • 跨商品套利指的是利用两种不同的、但相 关联商品之间的价差进行交易，这两种商 品之间具有相互替代性或受同一供求因素 制约。 • 跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出 相同交割月份但不同种类的商品期货合约。 2、跨商品套利的类型 A 替代性跨商品套利： • 相关商品之间 B 产业链跨商品套利： • 原料与成品间 3、跨商品套利需要满足的条件 • 两种商品之间应具有关联性与相互替代性 （定量与定性研究） • 交易受同一因素制约 • 买进或卖出的期货合约通常应在相同的交 割月份 二、油品套利的原理 • 基本面基础：豆油、菜籽油、棕榈油作为我国三大油脂消 费品种，受到国家油脂行业政策的影响，消费上存在较大 的替代性。 • 数理统计相关性：菜油价格与豆油价格变动的相关系数高 达0.95 。豆油、棕榈油连续合约的相关性，得出相关系数 在0.98，均远高于80% （二）豆棕价差的趋势分析 •我们选择豆油-棕榈油1月合约价差做简要分析： 三、当前机会提示 •当前豆棕1301合约价差走势： 4月10 日至今， 最低1054 四、波段性统计规律套利 （一）套利介入的原则 波段性套利结合趋势性大套，当满足开仓 条件，同时方向与趋势性大套一致时，开 仓比重较大，当方向相反时，开仓比重较 小，以便控制套利的方向性风险。 另外，波段性套利可以根据趋势性大套， 确立初始的开仓点、平仓点。 （二）套利开平仓条件 （三）套利参数选择 • 标准差的选择 • 止损点位的选择 • 套利参数的选择 （四）实证检验及风险收益分析 • 捕捉的套利点几乎接近于峰值 200 0 -200 样本起始长度 -400 标准差50 日移动平均 -600 -800 蓝色 ，价差扩大开仓 点 -1000 黑色 ，价差扩大平仓 点 -1200 -1400 红色 ，价差缩 小开仓 点 绿色 ，价差缩 小平仓 点 豆 油-菜籽 油价差走 势 五、风险防范 • 跨商品套利为投机性套利 • 流动性不足 • 基本面的风险 • 样本数量风险 • 期货制度风险 • 政策性风险 • 逼仓风险 • 操作风险 地址：北京市西城区闹市口大街1号院 长安兴融中心4号楼11层 邮编：100031 电话：010 网址：