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第3节 国际储备 （三）外汇储备资产形式的结构管理 按照变现能力划分，外汇储备可以分为三级： ①一级储备——现金和准现金，如活期存款、短期国库券、 商业票据等。 ②二级储备——中期债券 ③三级储备——长期投资工具 注意： ☆外汇储备资产一般不能投资于公司股票。 ☆在二级市场比较发达的前提下，可将外汇储备少量投 资于资信级别高的公司债券。 ☆一般情况下，资本市场金融工具在外汇储备资产中的 比例不应该低于三分之一。 补充1:中国的国际储备 一、我国国际储备概况 （一）从黄金储备来看。 1981年至2000年----395吨； 2000年----500.8吨； 2001年-2008----600吨 2009-2014???1000吨左右 2015年----1658吨 2016年----1840吨 补充1:中国的国际储备 （二）从外汇储备来看。外汇储备是我国国际储 备最重要的组成部分。 1981年 27 2011年 3.181万 1990年 110.9 2012、2015年 3.31万 1996年 1050.5 2013、2014年 3.8万 2001年 2121 2016年11月 3.05万 2008 19460 2017年3月末 3万 我国外汇储备历年情况 单位：亿美元 补充1:中国的国际储备 （三）从普通提款权和特别提款权来看。 2015年,中国一跃成为IMF第三大份额国 (6.394%)，仅次于美国(17.407％)和日本(6.464%) 截至2015年3月，总共有2040亿SDR被分配给IMF组 织各个成员国，约合2800亿美元。其中美国占 17.09%，日本和德国各占6%左右，法国和英国各占 5%左右，而中国只占3.72%。 补充2：主权财富基金 (Sovereign Wealth Funds) 指一国政府利用外汇储备资产与国家财政盈 余创立的、在全球范围内进行投资以提升本国经 济和居民福利的金融投资工具，是现代国家资本 主义的主要表现形式之一。它是一种全新的专业 化、市场化的进取性投资基金，除进行股票、债 券、房地产等风险投资外，已逐步扩展到私人股 权投资、商品期货、对冲基金等非传统类投资领 域。 主权财富基金的形成 主权财富基金的资金来源包括三类： 第一类：外汇储备盈余，主要以亚洲地区新加坡、马来西亚、韩国、台湾、香港等5 个国家和地区为代表； 第二类：自然资源出口的外汇盈余，包括石油、天然气、铜和钻石等自然资源的外贸盈余，主要以中东、拉美地区国家的16 个国家为代表； 第三类：依靠国际援助基金，以乌干达的贫困援助基金为代表。 动因1：跨期平滑国家收入，减少国家意外收入波动对经济和财政预算的影响 基金类型：稳定型主权财富基金（Stabilization-oriented Fund） 经济严重依赖于自然资源出口换取外汇盈余的国家，跨期平滑国家收入的动因尤其突出。 主权财富基金的动因与类型 动因2：协助中央银行分流外汇储备，干预外汇市场，冲销市场过剩的流动性 基金类型：冲销型主权财富基金（Sterilization-oriented Fund） 按照国际货币基金组织的定义，以主权财富基金形式用于中长期投资的外汇资产不属于国家外汇储备。因此，一些国家为缓解外汇储备激增带来的升值压力，便通过设立主权财富基金分流外汇储备。例如，1998 年香港金融管理局为维持港元汇率稳定设立了主权财富基金 主权财富基金的动因与类型 动因3：跨代平滑国家财富，为子孙后代积蓄财富 基金类型：储蓄型主权财富基金(Savings-oriented Fund) 为应对老龄化社会以及自然资源收入下降对养老金体系的挑战，一些国家未雨绸缪，力求在代际间更公平地分配财富，设立专门的主权财富基金，即储蓄型主权财富基金，以中东国家为典型代表。 主权财富基金的动因与类型 动因4：预防国家社会经济危机，促进经济和社会的平稳发展 基金类型：预防型主权财富基金（Preventive Fund） 正如个人预防性储蓄动机一样，许多亚洲国家都持有巨额外汇储备，以应对潜在社会经济危机和发展的不确定性。以科威特为例，伊拉克战争结束后，科威特之所以能够重新获得独立并重建家园，很大程度上应该归功于科威特投资局所积累并管理的主权财富基金。 主权财富基金的动因与类型 动因5：支持国家发展战略，在全球范围内优化配置资源，培育世界一流的企业，更好地体现国家在国际经济活动中的利益 基金类型：战略型主权财富基金（Strategy-oriented Fund） 以新加坡为例，淡马锡控股公司（Temasek Holdings, 简称Temasek）总裁何晶公开表示，新加坡经济的黄金时代已经过去，世界经济