国海良时期货-南宁期货学院之“赢在短线”.ppt

顺赢期货投资公司 期货套利 前言:期货套利大有可为 什么是套利------ 套利有什么优势------ 是指利用相关市场或者相关合约之间的价差变化，在相关市场或者相关合约上进行交易方向相反的交易，以期在价差发生有利变化而获利的交易行为． 风险相对投机小，适合稳健操作，比较容易形成交易模式，稳定的积累利润。 期货套利有三种形式 1、跨交割月份套利(跨月套利、跨期套利) 2、跨市场套利(跨市套利) 3、跨商品套利 跨期套利 投机者在同一市场利用同一种商品不 同交割期之间的价格差距的变化，买进某 一交割月份期货合约的同时，卖出另一交 割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。 其实质，是利用同一商品期货合约的不同 交割月份之间的差价的相对变动来获利。 这是最为常用的一种套利形式。跨月套利 与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期 之间价差变化趋势有关。具体而言，这种 套利又可细分为三种：牛市套利，熊市套 利及蝶式套利。 跨市场套利 投机者利用同一商品在不同交易所的期货 价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期 货合约以谋取利润的活动。 跨商品套利 所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进(卖出)某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出(买入)另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。 五大原则 当套利区间被确立，而当前的状态又显示出套利机会时，就可以进行套利操作了，一般而言，要遵循下述基本原则： 　　1、买卖方向对应的原则：即在建立买仓同时建立卖仓，而不能只建买仓，或是只建立卖仓 　　2、买卖数量相等原则：在建立一定数量的买仓同时要建立同等数量的卖仓，否则，多空数量的不相配就会使头寸裸露（即出现净多头或净空头的现象）而临较大的风险。 　　3、同时建仓的原则：一般来说，多空头寸的建立，要在同一时间。鉴于期货价格波动的，交易机会稍纵即逝，如不能在某一时刻同时建仓，其价差有可能变得不利于套利，从而失去套利机会 　　4、同时对冲原则：套利头寸经过一段时间的波动之后达到了一定的所期望的利润目标时，需要通过对冲来结算利润，对冲操作也要同时进行。因为如果对冲不及时，很可能使长时间取得价差利润在顷刻之间消失。 　　5、合约相关性原则：套利一般要在两个相关性较强的合约间进行，而不是所有的品种（或合约）之间都可以套利。这是因为，只有合约的相关性较强，其价差才会出现回归，亦即差价扩大（或缩小）到一定的程度又会恢复到原有的平衡水平，这样，才有套利的基础，否则，在两个没有相关性的合约上进行的套利，与分别两个不同的合约上进行单向投机没有什么两样。 套利的风险 塑料和PTA历史最大差价在07年7100左右，原因07年价格非常高。 正常价位3000点，最近最高5130。 回避“套利陷阱” 　　1.不做非短期因素影响的正向套利 　　由于套利机会是依据中长期价格关系找到短期价格呈现偏离的机会，发生套利机会的因素一般都是短期或者突发事件引起的价格异变，所以，一般不应介入非短期因素影响的正向套利时机。 　　2.“逼仓”中的套利危险 　　其风险重要在跨期套利中浮现，一般而言，跨期的虚盘套利不涉及到现货，而逼仓的风险就在于没有现货头寸做维护，当市场行情呈现单边逼仓的时候，逼仓月合约要比其它月份走势更强,其价差未涌现“理性”回归，从而导致亏损的局势。 　3.不做流动性差的合约 　　如果组建的套利组合中一个或两个期货合约流动性很差，则我们就要注意该套利组合是否可以顺利地同时开仓和平仓，如果不能，则要斟酌废弃该次套利机会。此外，如果组合构建得足够大，则组合的两个合约都存在必定的冲击成本。在期现套利和跨期套利中，参与到交割的套利须保证有足额的资金交付。 　　4.资金的机遇成本和借入成本 如何选择套利品种---- 1、大豆和豆粕套利（大连交易所有指令支持） 2、大豆和豆油套利 3、豆粕和豆油套利（即油粕套利） 4.、大豆和玉米套利（种植面积竞争） 5、豆粕和玉米套利（饲料消费替代） 6、玉米和麦子套利（饲料消费替代） 7、麦子和早籼稻套利（南北饮食习惯套利，替代） 8、豆油，棕榈油，菜油，油脂三角套利 9、棉花和pta套利（涤纶短纤替代） 10、塑料和pvc套利 11、塑料和pta套利 12、塑料和橡胶套利 13、螺纹钢和线材套利 14、螺纹钢和pvc套利 15、螺纹钢和焦炭套利 16、铜锌，铜铝，锌铝，铅锌套利 菜油指数和豆油指数周线价差图 菜油1409和豆油1409日线价差图 塑料1409和PP1409日线价差图 HC1410和RB1410日线价差图 总结 1.选择品种 2.等待机会 3.仓位控制 期货市场，风险无处不在，机会无处不在， 机会总是被有准备的人抓住