2014年张家港市金城投资发展有限公司公司债券信用评级报告.pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年张家港市金城投资发展有限公司公司债券信用评级报告 发行主体 张家港市金城投资发展有限公司 基本观点 主体信用等级 AA+ 中诚信国际评定张家港市金城投资发展有限公司（以 评级展望 稳定 + 债券信用等级 AA+ 下简称 “金城公司”或 “公司”）主体信用等级为 AA ， 发行规模 12 亿元 评级展望为稳定；评定“2014 年张家港市金城投资发展有 发行期限 7 年 限公司公司债券”信用等级为AA+ 。 偿还方式 每年付息一次，从债券存续期的第 3 年末 开始，逐年分别按照债券发行总额 20%的 中诚信国际肯定了张家港市经济快速发展、财政实力 比例偿还债券本金 很强给公司发展带来的良好外部环境，公司作为张家港市 担保主体 张家港市直属公有资产经营有限公司 主要的基础设施建设与公用事业运营主体，区域垄断地位 担保方式 全额无条件不可撤销连带责任保证担保 突出、业务发展前景良好以及张家港市政府对公司的大力 概况数据 支持等对公司发展的积极作用；同时，中诚信国际也关注 金城公司（合并口径） 2010 2011 2012 总资产（亿元） 175.70 214.52 330.35 到对下属企业管控能力不强、资本支出压力较大等对公司 所有者权益（亿元） 53.96 68.61 106.50 未来整体信用状况的影响。 总负债（亿元） 121.74 145.91 223.86 中诚信国际还考虑了张家港市直属公有资产经营有 总债务（亿元） 92.04 100.41 146.37 营业总收入（亿元） 9.94 21.73 31.59 限公司（以下简称“直属公司”）提供的全额无条件不可 EBIT （亿元） 2.12 3.84 6.01 撤销连带责任保证担保对本期债券还本付息的保障作用。 EBITDA （亿元） 3.77 — — 优 势 经营活动净现金流（亿元） -2.21 -6.25 -5.54 张家港市经济快速增长，财政实力很强。2012 年， 营业毛利率（% ） 29.27 24.65 29.95 EBITDA/营业总收入（% ） 37.94 — — 张家港市地区生产总值 2,050.00 亿元，同比增长 总资产收益率（% ） 1.38 1.97 2.21 10.20%；地方一般预算收入 149.61 亿元，同比增长 资产负债率（% ） 69.29 68.02 67.76 5.10%，快速增长的区域经济和持续提高的财政实力