国外资产重组分析及启示.PDFVIP

o 企业资产重组, 是市场经济的必然产物。西方国 产或连续作业, 并有需要特殊销售服务的工业中, 其 家大企业的发展史, 同时也是一部企业重组史。世界 中食品工业和制造业特别成功; 4. 金融业起了重要 史上每一次科技革命的产生, 每一次生产升级及 的中介作用。有1/ 4 的兼并活动由银行特别是投资 产业结构的重大调整, 都会出现并购浪潮, 并带动新 银行完成, 约有10% 的兼并事件集中在纽约证券交 一轮的企业资产重组, 这已成为推动资本主义经济 易所进行。由于这是西方 史上首次并购浪潮, 所 发展的强有力杠杆, 并给全球经济带来巨大的影 以, 并购失败的比例也相当大。按照利莫佛的实证分 响。研究和分析国外企业的资产重组, 对当前我国正 析, 在 328起大并购活动中, 146 起是成功的, 169 起 在进行的企业改革具有一定的现实和借鉴作用。 属于不完全成功或完全失败的。促成并购成功的客 观条件主要在于技术上的领先、经营管理的改善、新 、 产品的开发、科研成果的及时推广应用等。失败的主 要原因是由于企业由小变大但缺乏有合格、有经验 资本主义经济发展史上已经发生过四次企业并 的管理人才和成本过高, 企业的灵活性减少等。 购浪潮, 其中并购活动最活跃的国家当属美国。 第二次并购浪潮发生于本世纪20 年代。其中以 第一次并购浪潮发生在 19 世纪末20 世纪初。 1929 年为最高潮, 在这次并购浪潮中, 美国有近 其高峰期是1898) 1903 年, 从多方面考察, 它是诸 12000 家涉及公用事业、银行、制造业和采矿业的企 次并购浪潮中最重要的一次。这次并购浪潮主要发 业被兼并, 比第一次并购的数量多两倍以上, 而 1929 生在铁路、冶金、石化、机械等行业。美国在1897 年 年一年内就发生了1245 起兼并事件。西欧各主要资 ) 1904 年, 约有 15% 的工厂卷入并购, 在并购高峰 本主义国家英、法、德等也同时掀起了并购运动。德 的1898) 1902 年期间, 美国被兼并企业总数达2635 国执政的国社党政府曾实行强制性的卡特尔化兼并 家, 其中仅 1899 年一年因兼并而消失的企业就达 政策, 使德国资本集中度大为提高。 1028 家, 是 1896 年的46 倍。在并购高峰期的5 年 第二次并购浪潮的主要特点是: 1. 以纵向兼并 间, 并购的资本总数额达 63 亿美元, 并形成了100 形式为主, 20 年代有85% 并购企业采取这种方式; 家大公司控制全美40% 工业资本的局面。德国在这 2. 投资银行再次起了主要作用; 3. 并购管理技术和 一时期也发生了大规模企业并购而导致垄断组织卡 形式的改进, 提高了并购的成功率; 4. 一些国家的政 特尔的大量产生。到第一次世界大战前, 德国已有各 府出面推动或直接参与, 如投资参股改造一些企业 种卡特尔近600 个。与此同时, 在英国、法国, 甚至资 或出面以巨资并购一些关系国家经济命脉的企业, 本主义生产关系发展甚为落后的俄国, 企业并购导 加速了资本的集中, 从而产生了大量垄断寡头。 致资本集中、生产集中也在大规模进行。 第三次企业并购浪潮发生于第二次世界大战后 这次并购的主要特点: