韩流来袭中国供应链的崛起契机.PDF

业 产 及 业 行 电子/电子制造 2013 年 03 月 26 日 韩流来袭：中国供应链的崛起契机 究 研 业 行 ——三星产业链系列报告之一 / 度 深 业 行 看好 投资提示： 告 报 究 研 券 证 相关研究  从跟随到超越：三星强势崛起。正如长跑中采取的跟随-超越战术，三星经 过多年积累，完成了对索尼以及对苹果的跟随-超越模式，2012 年三星全球 智能终端出货量已经超越苹果，全球手机出货量也超越诺基亚，同时站上了 全球第一的位置。2013年，三星将进一步巩固优势，扩大市场份额，也将拉 动整体供应链迎来业绩爆发。  全产业链布局，大陆企业领先台湾。三星从供应链管理的战略角度考量，重 点投入包括半导体、面板、电芯、被动元件、光学等关键零组件领域，与环 绕苹果的台湾供应链形成全面对抗。相比之下三星对中国大陆市场的重视推 动其对大陆供应链企业保持积极开放的态度，三星产业链中大陆企业领先台 湾竞争对手。  大陆企业迎来突破机遇。大陆企业在三星产业链中拥有资本、成本、市场三 大优势：高估值水平提供了低成本的股权融资渠道，推动中国企业积极扩张； 综合成本优势保障了中国企业的价格竞争力；贴近中国市场让中国企业成为 三星不可缺少的合作伙伴。而随着三星将制造业重心逐步向惠州、越南地区 转移，中国广东电子制造业将显著受益于区位优势，进一步凸显出中国企业 的快速响应能力。  投资组合：德赛电池、歌尔声学、欧菲光、劲胜股份、长盈精密。从投资标 的的选择来看，我们认为大体上可以分为两类：A）供应链地位较强，受益 于三星的高速成长及高端化，如歌尔声学、长盈精密、劲胜股份等公司；B） 证券分析师 2013 年供应链份额可望突破，驱动公司业绩快速提升。如德赛电池、欧菲光、 张 騄 A0230512070013 春兴精工、星星科技、硕贝德、信维