第7章股票市场理性预期理论和有效市场假说(2246KB).pptVIP

第七章 股票市场、理性预期理论和有效市场假说 本章学习目标 本章我们首先讨论的是关于股票估值的几个基础理论。这些理论对于我们理解那些每时每刻推动股票价格涨落的因素非常重要。通过考察理性预期理论，我们将会考察股票市场中的预期因素影响市场行为的运行机制。通过使用理性预期理论解释金融市场，我们就得到有效市场假说，它对除了股票市场之外的其他证券市场的运行机制提供了一些一般性的解释。 7.1 普通股票价格的计算 发行普通股股票是公司筹集股权资本的一个主要途径。融资活动的一个基本原则是，任何投资的价值可以通过计算该项投资在其生命周期内产生的全部现金流现值来衡量。我们从最简单的可能情况入手来推导股票的估值理论：你购买股票，持有一定时期并获得红利收益，然后出售该股票。我们将这种情况称为单期估值模型（one-period valuation model）。 7.1.1 单期估值模型 假设你拥有一笔额外的资金可用于投资，期限为1年。1年后，你会变现投资以支付学费。在观看了美国全国广播公司财经频道后，你决定购买英特尔公司的股票，你与经纪人联系，得知目前英特尔公司股票的售价为每股50美元，每年派发红利0.16美元。华尔街周评的分析师预测股票1年后的价格将为每股60美元，你应该购买这只股票吗？ 利用下述公式能够计算出股票的现期价格： 如果你确定Ke=12%，则根据式（7-1），你