浅谈关于企业财务管理目标与资本结构优化的思考.doc

关于企业财务管理目标与资本结构优化的思考 吉林亚泰(集团)股份有限公司刘乃歌 摘要：随着我国经济的不断发展，市场经济体制改革下，对我国企 业的财务管理提出了新的要求和挑战。一个企业要想在激烈的市场竞 争中站稳脚跟，就必须要建立科学合理的企业财务管理目标，而企业资 本结构的优化有助于企业财务目标的实现。本文通过对企业财务管理 目标的阐述．分析企业财务目标和资本结构优化的关系，并提出了企业 进行资本结构优化的具体措施。 关键词：企业财务管理目标资本结构优化 企业的财务管理部门是重要的管理部门，企业财务管理的好坏与 否，直接关系到一个企业的生存和发展。随着市场经济的不断发展和 改革，企业也应该与时俱进，加强对企业财务部门的改革和优化，建立 与当前社会经济体制相适应的财务管理体系，提高财务管理的水平。 企业资本的结构优化对企业筹集资金和调整资本结构有重要影响，有 利于实现企业的财务目标。因此，优化企业的资本结构，制定科学合理 的财务目标有利于企业的长期发展。 一 、企业财务目标的分析 所谓的企业财务管理目标，指的是一个企业在不同的发展阶段，制 定出不同的经营目标和发展战略，达到一定财务关系的目标。一般财 务管理目标包括企业利润最大化目标、股东财富最大化目标、企业价值 最大化目标以及相关利益者最大化目标。企业是股东、债权人、管理层 和员工等多边契合关系的总和，各方都有自己的利益，共同参与构成企 业的利益制衡机制。企业的财务管理目标应和多个利益集团有关，这 些利益都是相互制约的，企业价值最大化目标和其他集团的目标是紧 密相连的，具有一致性。因此，企业价值最大化是企业财务管理的目 标。 (一)企业利润最大化目标 企业的利润最大化目标指企业在确定投资预期收益的情况下，财 务管理行为向有利于企业利润最大化的方向发展。利润代表了企业创 造出来的财富，企业的利润越多，说明企业的财富积累也就越多，就越 接近企业的财务管理目标。但利润没有反应与投资者之间的关系，只 是片面的追求利润的最大化，没有考虑到企业财务风险的因素，没有考 虑到资金的时间价值，有可能会导致企业短期行为，致使违背企业发展 的战略目标。 (二)股东财富最大化目标 股东财富最大化目标就是企业在财务管理目标中，实现股东财富 的最大化。股东财富是由其拥有的股票份额和股票市场价格决定的， 考虑了风险因素，但只强调了股东的利益，忽略了其他相关者的利益， 也不能准确的反映企业整体财务状况。 (三)企业价值最大化目标 所谓的企业价值就是指企业的市场价值，是企业能够创造的预计 未来现金流量的现值。企业最大化的财务管理目标可以反映企业潜在 的或者预期获得利益的能力和企业成长能力，考虑了资金的时间价值 和企业的投资风险，有利于克服企业在管理上的片面性和短期行为，有 利于实现资源的合理配置，是企业资产保值增值的要求。 (四)相关者利益最大化目标 相关者的利益最大化目标就是指企业在保证长期稳定发展的前提 下，强调企业价值增值中满足以股东为首的各个群体的利益。具有多 元化、多层次的特征，较好的兼顾了各个团体的利益，有利于实现企业 经济效益和社会效益的统一，有利于实现企业长期稳定的发展。 二、企业财务管理和资本结构优化 (一)资本结构的含义 资本结构指的是企业权益资本和债务性资本之间的比例关系。企 业优化资本结构可以降低企业资金的成本，起到节约纳税和实现财务 杠杆的作用，资本结构的选择还关系到企业的融资和治理效率。一般 来说，如果企业的投资的资产报酬大于企业借债的利息率，就说明企业 是在赢利的，可以通过借债来提高企业的预期每股盈余，但是也存在一 定的风险。 (二)企业财务管理目标和资本结构优化的关系 企业财务管理目标的实现是企业资本结构优化的前提。企业的财 务管理的最重要的目标是实现企业价值的最大化，同时也是企业财务 管理的最科学合理的目标。企业价值的最大化目标充分的体现了企业 对经济效益的追求。企业要实现企业价值最大化目标，促进企业资本 结构的优化，就要协调好企业资本和资产结构、企业各方面的收益和成 本各方面之间的关系，实现企业筹资管理目标、投资管理目标、企业经 营运行资金管理目标、企业的利润分配管理目标。只有协调好这些因 素的关系，才能促进企业的资本结构的优化，获得企业资本结构的合理 的平衡点。 影响企业资本的结构因素是不断变化和发展的，因此，企业在财务 管理目标的过程中，要考虑到资本结构的动态性，对企业发展目标进行 全面的分析。了解企业能够承受的最大的负债程度，要对企业的经济 效益预期变化进行预测，并在此基础上对资本机构进行实时的调整，利 用财务杠杆对企业的筹资行为进行约束，达到平衡企业经营、财务风险 以及企业盈利能力之间的关系，在这些变化的过程中，优化企业的资本 结构。 对资本结构进行优化可以促进财务管理