二级市场业务.pptVIP

中信证券收入情况 【截止日期】2013-12-31 项目名 营业收入 营业利润 毛利率(%) 占主营业务 (万元) (万元) 收入比例(%) ───────────────────────────────────── 经纪业务(行业) 653996.56 296863.63 45.39 40.58 资产管理业务(行业) 167125.26 63839.91 38.20 10.37 证券投资业务(行业) 452217.14 217733.56 48.15 28.06 证券承销业务(行业) 212801.92 64160.07 30.15 13.20 其他业务(补充)(行业) 125386.32 43365.15 34.59 7.78 合计(行业) 1611527.22 685962.32 42.57 100.00 第四章 二级市场业务 经纪业务 做市商业务 自营业务 融资融券业务 第一节 经纪业务 狭义的定义与广义的定义 经纪商（在交易所取得交易席位）与经纪人 交易所的交易程序 经纪业务的销售 美国经纪业务的三大模式： 美林模式：美林针对富人并且是全方位的资产投资组合咨询等服务，每笔交易收取高达100-400美元的费用 嘉信模式：嘉信没有美林强大的咨询研发部门，针对需要一定服务但付不起高额费用的中产阶级，平均每笔交易收取29.5美元 E*Trade模式：E*Trade与多家信息服务公司合作提供各种咨询服务和资产管理工具，客户按所提供的信息自行交易，每笔约10美元。 我国的券商经纪业务模式 VIP高佣金模式 一般客户低佣金模式 思考和讨论： 1、作为证券公司的客户经理，你认为一个好的客户经理应该具备什么特质？ 2、如何平衡券商的佣金收入与客户利益之间的关系？ 第二节 做市商业务 涵义 交易制度主要分为竞价制度和做市商制度及混合制 竞价制度，也称指令（委托）驱动交易制度、双向拍卖制度，主要特点是严格遵循价格优先、时间优先的原则。竞价制度又分成连续竞价制度和集合竞价制度，我国证券市场目前正是采用了这两种制度。 做市商制度又称报价驱动交易制度，主要特点是做市商通过不断地报出买进或卖出价格，使投资者按照做市商的报价随时买进或卖出证券。做市商制度分成垄断做市商制度(如纽约证券交易所)和竞争性做市商制度两类（NSDAQ）。 混合制，如香港 做市商制度与竞价交易制度的比较 做市商制度 竞价交易制度 1流动性方面 在交易量少时，流动性强 交易量少时，流动性差 2投资者的交易成本 要支付买卖价差，成本高 成本低 3透明度与内部操纵 低 高 设立做市商制度的条件 证券法规方面：资格审定、行为规范、监管与处罚 做市商本身：运营规范、资金实力、规模 券商融资便利 监管机制的健全 做市商的成本与收益 成本：直接交易成本及存货成本 收益： 赚取买卖报价的价差 累积定价技巧 提供发行与做市的一体化服务 第三节 自营业务 定义 业务种类： 无风险套利：比如针对封闭式基金的折价，可以买入封闭式基金，卖出股指期货。等基金到期，按净值返回投资者，就可以实现无风险收益。比如正股＋认沽权证的套利 风险套利(risk arbitrage) 投资和投机（speculation） 自营业务的条件与原则 风险套利与无风险套利举例 以第一只即将到期的基金为例：基金兴业是2006年11月14日到期，剩余期限剩下0.45年，6月2日其单位净值为1.0941元，价格为1.001元，二者差额为0.0931元，净值和价格相比体现为折价，折价率为8.51%。现在以1.001元买入，假设11月4日到期后净值还是1.0941元，则投资者可以按照1.0941元赎回，投资收益率为9.30%，折算成年收益率为21.85%。如果要使得基金兴业的单位净值从1.0941元跌至1.001元，到期套利交易失败，则以6月2日点的上证指数点位计算，只有大盘下跌17.97%，跌去300点，跌到1369点时，对基金兴业的无风险套利交易才构成失败，从而持有的基金头寸开始进入风险状态。 若在买入基金时，再卖出股指期货，则为无风险套利。 我国及国外券商自营业务存在的问题分析 我国券商自营曾经存在很多违规行为，如挪用客户保证金、与上市公司联手炒作、散布谣言、操纵股价、对倒、内幕交易等。 次贷