美国商业银行研究系列报告之盈利篇：经营环境趋暖；监管趋严规范经营模式.pdf

2017 年 08 月 29 日 证券研究报告 银行业专题分析报告之六——美国商业银行研究序列报告 行业公司专题报告 本报告的主要看点： 经营环境趋暖；监管趋严规范经营模式 1. 阐述 2000 年以来美国商 业银行的盈利情况； ——美国商业银行研究系列报告之盈利篇 2. 全面解析影响美国商业银 投资要点 行盈利的主要因素，包括 净息差、生息资产规模、  次贷危机后美国商业银行整体盈利能力进入恢复。次贷危机重创美国商业银 中收以及信贷成本等； 行，09 年亏损 108 亿美元。危机后盈利能力进入恢复，10- 13 年净利润年均 3. 对比分析中美商业银行的 复合增速22%，实现较好增长。但14 年开始部分受监管的影响净利润增速 盈利结构等； 回落，16 年净利润同比增3.5%。16 年美国商业银行ROA 1.03%，ROE 4. 对比美国不同类型商业银 9.17% （VS 2006 年ROA1.33%, ROE13.06%），盈利水平仍未回到危机前 行的盈利情况。 水平。2008 年以来美国商业银行ROA 持续低于我国，但16 年再次超过我 国（美国1.03%，我国0.98%）；但ROE 长期低于我国（16 年美国 9.17%，我国13.38%）。  信贷成本是次贷危机期间最大的拖累，危机后信贷成本下降反哺利润。次贷 危机期间美国商业银行不良率快速提升，由06 年的0.79%提升至09 年 5.53%的高位。危机后不良率下行，16 年不良率降到1.39%，但仍高于危机 前水平。危机期间美国商业银行大力度计提拨备，成为拖累业绩增速的关键 因子。11-14 年信贷成本持续下行反哺利润，14 年信贷成本（0.34%）和拨 备覆盖率（66.09%）都降至低位；15-16 年在收入增速提升的情况下银行审 慎拨备计提以增强风险抵御，16 年信贷成本为0.50%，与我国09- 13 年计 提力度相当；16 年美国商业银行拨备覆盖率提升至93.1%，但远低于我国 商业银行拨备覆盖率水平(176.4%) 。  美国商业银行净息差趋势性收窄，16 年小幅反弹。美国已于1986 年完成了 利率市场化，利率市场化后的美国信贷市场利率主要受联邦基金目标利率和 宏观经济影响，但商业银行整体的净息差变动趋势与联邦基准利率相关度不 明显。2000 年以来美国商业银行净息差的走势情况：1）2000-2008 年持续 收窄84bps ；2 ）2009-2010 年走阔58bps ；3）2011-2015 年持续收窄 77bps。2016 年净息差出现反弹，提升5bps 至3.09%。美国商业银行整体 净息差一直高于中国商业银行的水平，2016 年中国商业银行的净息差为