中国第一重型机械股份公司主体与相关债项2015跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 中国第一重型机械股份公司主体与 相关债项2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】831 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：负面 中国第一重型机械股份公司 （以下简称“中国一 上次评级结果：AAA 评级展望：负面 重”或“公司”）主要从事冶金设备、重型压力容器、 债项信用 核能设备、大型铸锻件等重型机械制造及销售业务。 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 评级结果反映了我国出台相关政策推动机械行业向 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 高端智能化方向发展，公司主要产品市场占有率领 15 中国一 重MTN001 2.00 5 AA AAA 先、核电产品制造优势相对明显等有利因素；同时也 反映了重型机械行业仍面临产能双重过剩局面，公司 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015.9 2014 2013 2012 存在较大偿债压力、应收账款不断增加、盈利能力持 总资产 385.83 399.86 356.98 361.86 续下滑、2015 年1～9 月亏损幅度扩大等不利因素。 所有者权益 159.10 169.66 169.24 169.33 综合分析，大公对公司 “15 中国一重 MTN001” 营业收入 34.25 73.28 83.69 83.19 信用等级调整为 AA，主体信用等级调整为 AA，评级 利润总额 -10.38 0.81 1.56 0.82 展望维持负面。 经营性净现金流 -3.11 -22.94 14.85 -18.74 有利因素 资产负债率（%） 58.76 57.57 52.59 53.21 ·2014 年以来，国家出台了一系列推进装备制造业发 债务资本比率（%） 48.19 48.02 37.18 39.07 展的政策措施，推动机械行业向高端智能化方向发 毛利率（%） 7.46 10.98 14.74 18.63 展； 总资产报酬率（%） - 1.83 2.01 1.52 ·公司冶金轧制设备、核电反应堆压力容器、重型压 净资产收益率（%） -6.61 0.11 0.08 0.16 力容器等产品国内市场占有率行业领先； 经营性净现金流利 - -3.53 2.65 -3.99 ·公司目前仍是国内能够生产核电大型铸锻件和提供 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ 全套核反应堆压力容器、稳压器及蒸发器的企业之 -1.36 -10.98 7.81 -10.27 总负债（%） 一，制造优势相对明显。 注：2015 年9 月财务数据未经审计。 不利因素 ·2014 年以来，重型机械行业增速放缓，受钢铁、冶 金等行业产能过剩等因素影响，下游需求持续低 迷，加之重型机械产能扩张加剧，产品价格及利润 大幅下滑，重型机械行业仍面临自身及下游行业产