史上最牛融资 中国平安再融资案例分析.pptVIP

财管2班 第5小组 王万宁 刘欢 田源 张海 孙鑫 周易 张一晨 史上最牛融资 中国平安巨额融资案例分析 中国平安保险(集团)股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司，股票代码分别为2318和601318。 2 中国平安·PINGAN 3 再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资 融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程 4 摩根入股：原始扩张与内部革新——1994年，摩根士丹利和高盛投资平安5000万美元（按当时的汇率相当于4亿人民币），到2004年，摩高集团获得了20倍回报 汇丰入股：国内保险股权的“参考价”——平安在赴香港上市前的2002年，又以每股6倍的溢价吸引了汇丰6亿美元（约合人民币50亿元）的投资，持股比例为10% 港交所上市——平安2004年6月24日在香港联交所上市。平安当时发行价10.33港元，认购比例58倍，筹资超过165亿港元，创下当年香港IPO的新高 上交所上市——2007年3月1日，中国平安在上交所挂牌。中国平安开盘价是50元，比发行价33.8元上涨了47% 平安引入资本历程 “滚滚热钱”流入平安 5 550亿花哪了？ 为各子公司补充资金 收购富通集团流通股 收购富通旗下投资管理公司 发展平安银行 550亿 6 2008年1月18日 再融资计划--规模庞大 5月8日 拟公开增发不超过12万股 3月5日 融资总额近1600亿元，创A股史上最大再融资 史上最牛融资 分离交易可转债券412亿元 再融资方案股获东高票通过 发布公告，称再融资方案和时机不成熟，至少六个月内不考虑再增发A股 7 1月21日 深成指暴跌920.46点，创下有史以来最大的单日下跌点数 上证综指当日也下跌266.08点，5100点和5000点两大关口接连被破，5.14%的下跌也为半年来最大跌幅 据粗略计算两市一日蒸发市值近1.7万亿元 两市市值蒸发近1.7万亿 8 并购计划猜想 将斥资600亿元收购汇丰控股5%股权 高度控股一家国外小银行，成为其据点 借机收购或者并购英国的保险业务 参股国内的银行 1 2 3 4 9 四大质疑 质疑一：为何只向A股投资人要钱 质疑二：会不会开一个圈钱的坏头 质疑三：机构为何能“未卜先知” 质疑四：平安能给投资者带来什么 一家同时在A股和H股上市的公司，中国平安为什么仅选择在A股再融资，还不同时选择在H股再融资呢？ 机构大规模逃离从07年12月10日开始，机构在29个交易日共卖出1.85亿股中国平安，占流通盘的23%，涉及金额193亿元人民币。 如果平安再融资获批，那么中国人寿、中国远洋、中国石油等大盘股都可以依葫芦画瓢，我国股市将会变成公司的“提款机”。 从股价看，股价暴跌，中小投资者多数被套。从分红看，07年前三季度收益116亿，要10多年才能回馈投资人2000亿元。 10 上市不到一年即巨额再融资 投资者没有忽略其限售股解禁压力 报告没有具体公布再融资用途引起市场注意 技术上空头趋势明显，投资者望而却步 只在A股再融资，不向H股融资的做法，引发市场猜测 1400亿元是什么概念？比中石油的668亿元和中国神华665.8亿元IPO的总和还多，是A股2007年IPO总和的三分之一。 中国平安的解禁规模高达31.2亿股。三季报显示，中国平安流通A股8.05亿股，以此计算，3月1日将出现流通股规模4倍于目前的一个“新平安”。 报告称“为了适应金融业全面开放和保险业快速发展的需要，但毕竟没有公布具体的再融资项目，投资者失去投资方向 在过去的两个多月里，中国平安走势一直疲软，与上证指数不符，呈现出缓慢下降趋势 投资者担心，上市公司在A股市场高价融资，在H股市场低价增持，利用巨大的价差“套现”的操作成为“常用手法”。 11 对平安来说： 1. 再融资的推出时机欠考虑 2. 再融资的规模过大 3. 再融资方案超出市场承受能力 平安再融资失败的教训 再融资制度的缺陷： 1.融资方式单一，以股权融资为主 2.融资金额超过实际需求 3.融资投向具有盲目性和不确定性 4.股利分配政策制订随意 5.融资效率低下 12 保险，银行，投资三线突进 截至2010年末，平安寿险规模保费增长20.2%，突破人民币1500 亿元，平安财产险保费收入跃上人民币600亿元平台，同比大幅增长61.4 %，涨幅领跑行业 银行业务方面，2010年平安银行实现净利润增长达60.8%；零售存款增幅57.4%，均属行业前列