企业组织型态独资SoleProprietorships合夥.PPT

導論 Chapter 01 學習重點 說明企業組織型態 了解所有權與經營權分離的經營模式 探討代理人問題 公司財務管理概述 分析財務經理人的角色 介紹金融市場的分類與組成 本書內容簡介 企業組織型態 獨資 (Sole Proprietorships) 合夥 (Partnerships) 公司 (Corporations) 獨資 (1) 由一個人所擁有與經營的企業組織型態 規模通常都非常小 雖然所產生的銷售收益占整體經濟非常少，卻是世界上最常見的企業組織型態 獨資的企業組織型態隨處可見，如攤販、自行開設的商店 獨資 (2) 優處： 設立手續簡單、成本低廉 政府於獨資的法令管制少 應繳之營利事業所得稅可以扣抵該資本主個人綜合所得稅之應納稅額 獨資 (3) 缺點： 所有權只能由一個人所擁有 獨資的所有者必須對獨資企業的負債負無限清償責任 獨資的存續受限於所有人的壽命 合夥 (1) 由兩人或兩人以上共同經營的企業組織型態 合夥企業通常是依賴合夥人的名聲來營運，如法律顧問公司、會計師事務所、小型診所等 分成兩種型態： 一般合夥（General Partnerships） 有限合夥（Limited Partnerships） 合夥 (2) 一般合夥的優缺點與獨資相同 有限合夥由兩種不同性質的合夥人組成： 一般合夥人：需要對整個組織負無限清償責任 有限合夥人：只需負有限清償責任，但不能參與組織的經營管理 有限合夥企業的存續不受限於有限合夥人的壽命 公司 (1) 需經過政府許可才可以設立 公司擁有自然人所擁有的許多法律權利 設立手續比獨資與合夥複雜，成本也較高 絕大多數的公司都有非常多所有人(即股東) 公司最大的特徵是所有權與經營權是分開的 公司 (2) 優點： 可以永續存在 股東只需負有限清償責任 因為股票可以自由交易，容易籌措大量資金 缺點： 經理人要管理公司這個龐大的組織，並與眾多的股東溝通，這需要耗費公司許多時間與成本 公司的經營團隊 通常公司的經營權是掌控在公司的董事會與首席執行長(Chief Executive Officer，簡稱CEO)手中 董事會的董事們可以決定公司該如何營運、經營方向為何、監督公司的營運績效、甚至可以決定高階經理人的薪資與報酬 董事會通常將公司一切的日常營運授權給管理團隊去經營，而管理團隊的領導人就是首席執行長(CEO)， CEO要負責執行董事會所制訂的經營方針 代理人問題-股東與經理人 公司的所有權與經營權是分離的，許多人會懷疑管理團隊的利益並不一定與股東一致，管理團隊並沒有充分的動機會去執行股東的目標，此時公司就有可能會發生代理人問題(Principal-Agent Problem) 公司的股東是雇主（Principals），股東聘請並授權管理團隊來經營公司，所以管理團隊就是代理人（Agents） 消除代理人問題的方法 設計良好的薪資獎勵制度 給予高階經理人股票認購權或績優配股 被併購的威脅 當公司被併購，目前高階經理人的職位有可能不保 管理人才的競爭 在可能被取代的壓力下，高階經理人會盡其所能地達成股東的目標，以維持自己目前的職位 代理人問題-股東與債權人 債權人借錢給公司進行投資，以賺取利息，但是債權人沒有權利參與公司的經營決策 一旦公司營運不佳，財務出現危機時，股東與債權人的代理人問題便會浮現： 股東有可能進行高風險、高報酬的賭博式投資計畫，若失敗只需負有限清償責任 債權人擔心可能連原先借出去的本金都無法完全回收 公司財務管理 在一定的整體目標下，對於資產的購置(投資)、資本的融通(資金籌措)、經營中現金流量(營運資金)以及利潤分配的管理 公司財務管理的主要議題： 公司該做哪些長期投資？ 公司該如何選擇資金來源？ 公司該如何選擇資金來源？ 該做哪些長期投資？ 公司所需要投資的固定資產種類及其比率，皆因公司的屬性而有所不同。公司可以藉由資本預算(Capital Budgeting)來規劃固定資產的支出運用及管理 該如何選擇資金來源？ 公司的融資決策主要探討公司資金來源與最適合的資本結構(Capital Structure) 資本結構是由流動負債、長期負債及股東權益所組成 該如何管理短期營運資金流量？ 營運資金流量的管理與公司的淨營運資金(Net Working Capital)有關 淨營運資金 = 流動資產 - 流動負債 營運資金流量問題源自於短期現金流進與現金流出的不一致性 財務經理人的角色 金融市場 (1) 金融市場是由貨幣市場（Money Market）與資本市場（Capital Market）所組成 貨幣市場：通常為自營商市場，主要交易商品為一年之內會到期的短期債券，交易的損益與風險完全由自營商自行承擔 資本市場：主要交易商品則為到期日一年以上的長期債券及公