股利支付程序.PPT

第十一章 收益分配 教学目标 本章学习，掌握收益分配的基本原则；掌握确定收益分配政策时应考虑的因素；掌握股利理论；掌握各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围；掌握股利分配的程序；掌握股利分配方案的确定；熟悉股利的发放程序；熟悉股票股利的含义和优点；熟悉股票分割的含义、特点及作用；熟悉股票回购的含义、动机、方式及对股东的影响 第一节 收益分配概述 第二节 股利分配理论 第三节 股利分配政策 第四节 股利支付方式 内 容 一、收益分配原则 企业的收益分配有广义和狭义两种概念。广义的收益分配是指对企业的收入和净利润进行分配，包含两个层次的内容：第一层次是对企业收入的分配；第二层次是对企业净利润的分配。狭义的收益分配则仅仅是指对企业净利润的分配。 第一节 收益分配概述 概念 （1）依法分配原则； （2）资本保全原则； （3）兼顾各方面利益原则； （4）分配与积累并重原则； （5）投资与收益对等原则。 原则 二、利润分配管理 　根据我国公司法及相关法律制度的规定，公司净利润的分配顺序： （一）顺序 1.弥补以前年度亏损 ； 税后利润弥补亏损可以用当年实现的净利润，也可以用盈余公积转入。 2.提取法定盈余公积金； 法定盈余公积金的提取比例为当年税后利润(弥补亏损后)的10%。当年法定盈余公积的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取。法定盈余公积金提取后，根据企业的需要，可用于弥补亏损或转增资本，但企业用盈余公积金转增资本后，法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。提取法定盈余公积金的目的是为了增加企业内部积累，以利于企业扩大再生产。 3. 提取任意盈余公积金； 公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意盈余公积。这是为了满足企业经营管理的需要，控制向投资者分配利润的水平，以及调整各年度利润分配的波动。 4. 向股东(投资者)分配股利(利润) 根据公司法的规定，公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，可以向股东(投资者)分配股利(利润)。其中，有限责任公司股东按照实缴的出资比例分取红利，全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按照持股比例分配的除外。 1、法律因素 　　为了保护债权人和股东的利益，法律法规会就公司的收益分配作出规定，公司的收益分配政策必须符合相关法律规范的要求。相关要求主要体现在以下几个方面： ①资本保全约束； ②偿债能力约束； ③资本积累约束； ④超额累积利润约束。 2、公司因素 　　公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期经营的考虑，需要考虑以下因素： ①现金流量②投资需求③筹资能力④资产的流动性⑤盈利的稳定性⑥筹资成本⑦股利政策惯性⑧其他因素。 3、股东因素 　　股东在收入、控制权、税赋、风险及投资机会等方面的考虑也会对企业的收益分配政策产生影响。 4、债务契约与通货膨胀 （二）收益分配政策影响因素 　　企业的股利分配方案既取决于企业的股利政策，又取决于决策者对股利分配的理解与认识，即股利分配理论。股利分配理论是指人们对股利分配的客观规律的科学认识与总结，其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题。市场经济条件下，股利分配要符合财务管理目标。人们对股利分配与财务目标之间关系的认识存在不同的流派与观念，还没有一种被大多数人所接受的权威观点和结论。 第二节 股利分配理论 　　一、 股利（dividend）无关论 1961年Miller和modigliani在他们的论文“股利政策增长和股票价值”中指出：在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，而与公司的利润分配政策无关。 由于公司对股东的分红只是盈利减去投资之后的差额部分，且分红只能采取派现或股票回购等方式，因此，一旦投资政策已定，那么，在完全的资本市场上，股利政策的改变就仅仅意味着收益在现金股利与资本利得之间分配上的变化。如果投资者按理性行事的话，这种改变不会影响公司的市场价值以及股东的财富。 该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括： 第一，市场具有强式效率； 第二，不存在任何公司或个人所得税； 第三，不存在任何筹资费用； 第四，公司的投资决策与股利决策彼此独立。 　　二、 股利相关理论 与股利无关理论相反，股利相关理论认为，企业的股利政策会影响股票价格和公司价值。主要观点有以下几种： 1、“手中鸟”理论（1