消费价格涨幅仍呈回落走势货币政策需防止自动收缩效应.pdfVIP

At 中国宏观经济分析 201202 消费价格涨幅仍呈回落走势 货币政策需防止 自动收缩效应 1月份只有价格、金融和进 出f：】的数据 ，可用的数据不多，并且春节因素导致大多数 数据的变动极为异常，因此能作的分析有限。主要判断有：消费价格涨幅回落走势 变， I 消除春节因素后的进出口仍有一一定增长，金融运行状况继续下滑。 1月份，居民消费价格同比上涨 4．5％，涨幅出现 了反弹，比上月 增大0．4个百分点，但主要是春 节因素影响所致 。春节因素的影响程度与2004 年有一定的可比性，2004年的 2月份涨幅比 1 巧 趁 月份低 1．1个百分点，据此估算的春节因素影 响大约为 0．5个百分点，因此扣除春节因素后 的涨幅仍是回调的。分类别看，食品价格受春 节因素最突出，同比上涨 l0．5％，涨幅变动与 之前的回落走势相反，比上月增大 1．4个百分 点，是带动消费价格涨幅反弹的主要因素：其 他七大类价格涨幅二升五降，但变动幅度均较 小。娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨 0．7％，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨 2．6％，涨幅分别比上月增大 0．6和 0．1个百分 物价指数的变动趋势 点：衣着价格同比上涨 3．3％，涨幅比上月回 调 0．5个百分点：医疗保健和个人用品价格上 涨 2．6％，居住价格上涨 1．9％，烟酒及用品价 格上涨 3．7％，涨幅回调幅度均为 0．2个百分 点；交通和通信价格上涨0．2％，涨幅回调0．1 个百分点。 受货 币政策持续收缩和 2011年二、三季 度原材料价格下跌的后续影响，消费价格涨幅 将会在今年上半年继续回落 ，至少可回落至 3％以内。下半年是否会继续回落主要取决于上 半年货 币政策的操作 以及国际市场大宗商品 价格的走势。货币政策会有微调操作，但更重 要的是 自动收缩因素可能使货 币供应量继续 04 05 06 07 08 09 l0 l1 12 趋紧，因此综合结果不易判断。从国际市场大 食品价格当月同比涨幅 宗商品价格波动过程看，今年上半年转涨的机 中国宏观经济分析 201202 率较人，仳难 以形成较大幅度上涨，除非全球 经济状况明显好转或者 出现对价格上涨有利 的重火事件， 此对国内价格 的冲击不会人 强。综合起来吞， 半年消费价格走 何…定 的不确定性，但继续回调的可能性居大。 1月份，工业购进价格同比上涨 2％，工业出厂价格同比上涨 0．7％， 两者的涨幅继续明显回落，分别 比上月回落 1．5和 1个百分点， 但消除季节因素后的环 比价格都是上涨的，涨 幅分别为 0．8％和 0．7％，并且已持续上涨三个 工业购销价格同比指数 月。这两类价格转涨的时问 国际市场人宗商 品价格基本吻合，然而，国内因素对工业购销 l3 ∞ 价格的影响仍 以不利居多，诸如汽车消费不 ll 振 、房地产市场低迷、出口增速下滑、经济增 9 7 长减缓以及人民币持续升值等等，因此只要国 5 际市场的价格涨幅不是很大，其影响就会被国 3 内因素所抵消，不会导致国内价格整体性持续 l 上涨。