商户金融,开启商户价值掘金的大蓝海.PDFVIP

2015 年02 月11 日 证券研究报告 互联网金融行业 2014 年日常报告 评级：增持 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 商户金融，开启商户价值掘金的大蓝海 市场数据(人民币） 投资建议 行业优化平均市盈率 144.22 市场优化平均市盈率 17.30  行业策略：互联网金融的发展进入第二个阶段，以风险控制和用户价值的深 国金互联网金融指数 12228.62 度挖掘见长的企业将胜出。我们看到，中国的 4000 万商户资源是巨大的宝 沪深300 指数 3434.12 藏，同时由于可以监控到商户流水情况，因而金融风险将大幅度下降。 上证指数 3157.70  推荐组合：石基信息、鼎捷软件、信雅达、新大陆、证通电子。 深证成指 11265.63 中小板综指 8589.25 行业观点  阿里大规模补贴线下支付拉开了商户资源价值的序幕：因为 90%的消费集 中在线下，所有阿里、腾讯开始大规模补贴线下支付，从出租车到消费场景 10482 更常见的超市，餐饮，面包店等，进一步拓宽移动支付的使用场景。 8735  商户的信息化系统过于老化，存在改良的机会：在线下支付的推广过程中， 6988 由于用户移动支付的使用，不同类别的商户都遭遇了支付故障，很多商铺的 5241 结算系统发生故障，突然瘫痪。导致这些现象的原因是，商家的信息化系统 3494 1 1 1 1 1 已经使用多年，仍然处于过去的水平，相对于移动互联网快速发展的进行， 1747 1 1 1 1 1 2 5 8 1 2 0 0 0 0 1 0 显得过于老化，存在着改良的机会。 4 4 4 4 5 1 1 1 1 1  依据商户价值的信用评估和金融服务：中国目前有工商总局登记在册的 4000 万商户，假定一个商户有10 个固定的消费者，则绑定了4 亿人群。同 时，商户的流水数据，对于互联网金融服务提供商来说，是降低风险的可靠 国金行业 沪深300 依据。大互联网公司很难触及到广阔的线下商户，这就给已经深耕于此的公 司带来机会。 相关报告  什么样的公司会受益：1、有庞大的商户资源，在商户金融发展的起始阶 段，谁占据庞大的商户资源，谁就有了先机；2 、可以打通银行端，通过银 1. 《从互联网金融角度看央行定向降准对小 行的流水数据来双向验证，降低为商户提供金融服务的风险。 微企业和农村金融的支持》，2015.2.5 2. 《阿里推首个个人信用评分,利好征信和 相关公司 P2P》，2015.1.29  石基信息：阿里持有 15%的股份，公司开发的商户一体化收单系统已经被 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行在内的多家银行采