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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司动态模板 证券研究报告 ·上市公司动态 生物制品 业绩完全符合预期，三代胰 [table_stkcode] 通化东宝(600867) 岛素即将进入临床 事件：通化东宝公布 3 季报。  业绩完全符合我们预期。公司前 3 季度收入、净利润和扣非 净利润分别同比增长20.8% 、42.5%和 51.5%，EPS 0.20 元， [table_invest] 600867 维持 买入 完全符合我们在 10 月 18 日预测的净利润增长 43% 。扣非净 利润增速高于净利润增速，主要是去年前 3 季度政府补贴 吴斌 1000 万元，而今年仅 270 万元）。每股经营现金流 0.22 元， wubinzgs@ 高于 EPS ，现金流良好。母公司前 3 季度收入、净利润同比 010 增长 25.4%和 45.6% ，其中第 3 季度单季度收入和净利润分 执业证书编号：S1440513040001 别同比增长 20.6%和 34.8%，增速较第 1、2 季度下降，单季 度毛利率同比上升 2.5 个百分点，我们估计增速下降和毛利 发布日期： 2013 年 10 月 25 日 率上升的主要原因是第 3 季度胰岛素出口较少。  二代胰岛素维持快速增长。我们估计二代胰岛素第 3 季度国 当前股价： 14.93 元 内销售2.5 亿元，同比增长 30%左右。二代胰岛素需求刚性， 第 3 季度没有受到反商业贿赂的不利影响。我们预测公司二 主要数据 [table_maindata] 代胰岛素今年全年国内销售将达到 9.4 亿元，出口将实现 股票价格绝对/相对市场表现（%） 5000 万元，全年净利润仍将达到我们预测的 3.1 亿元，EPS 1 个月 3 个月 12 个月 0.33 元。公司二代胰岛素在已经招标或挂网的省份（北京、 -7.84/-6.13 -11.11/-17.92 113.46/110.21 青海、甘肃）都能中标并维持价格，近日有媒体称公司的二 12 月最高/最低价（元） 18.57/8.19 代胰岛素在甘肃挂网价 46 元是“被降价”，我们在 10 月 17 日邮件和短信里已经说明，实际上，公司此前在甘肃省的中 总股本（万股） 93145.50 标价就是 46 元，今年 9 月份公司希望提价至 48 元，但没有 流通