南国置业股份有限公司主体与相关债项2017年跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 南国置业股份有限公司 主体与相关债项2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】825 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 南国置业股份有限公司（以下简称“南国置业” 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事以商业地产为主的综合性物业 开发业务。评级结果反映了公司仍然是武汉地区领先 债项信用 的商业地产开发企业，在区域市场仍具有竞争优势， 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 拥有成熟的销售模式，股东继续给予大力支持，资本 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 级时间 结构得到优化等有利因素；同时也反映了公司项目储 15 南国置 10 3 AA AA 2016.7 备较少，资产负债率水平较高以及 2016 年利润总额 业MTN001 和净利润继续下降等不利因素。中国电建地产集团有 限公司（以下简称“电建地产”）为“15 南国置业 MTN001”提供全额无条件不可撤销的连带责任保证 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 担保，仍然具有较强的增信作用。 项 目 2017.3 2016 2015 2014 综合分析，大公对公司“15 南国置业 MTN001” 总资产 220.20 207.94 190.87 126.15 信用等级维持AA，主体信用等级维持AA-，评级展望 所有者权益 49.89 49.89 31.94 31.28 维持稳定。 营业收入 3.83 28.99 30.51 26.47 有利因素 利润总额 0.01 1.23 1.94 6.95 ·公司仍然是武汉地区领先的商业地产开发企业，在 经营性净现金流 -10.78 4.70 -49.24 -5.77 区域市场仍保持着较明显的竞争优势； 资产负债率（%） 77.34 76.01 83.27 75.21 ·公司依托成熟的销售模式，不断巩固品牌和资源优 债务资本比率（%） 69.47 66.42 78.52 66.25 势； ·公司控股股东电建地产在业务和资金等方面继续给 毛利率（%） 16.59 25.88 31.89 43.59 予公司大力支持； 总资产报酬率（%） 0.05 0.95 1.04 5.59 ·2016 年6 月，公司完成非公开发行股票,资本结构 净资产收益率（%） 0.00 0.80 2.62 15.55 得到优化； 经营性净现金流利息保 -6.42 0.62 -6.41 -1.35 ·电建地产为“15 南国置业 MTN001”提供全额无条 障倍数（倍） 件不可撤销的连带责任保证担保，仍然具有较强的 经营性净现金流/总负 债（%） -6.57 2.97 -38.81 -7.76 增信作用。 注：2014 年财务数据采用201