生猪供需未有改善养殖利润空间收缩.pdfVIP

交通银行金融研究中心(BFRC) 行 业 快 评 2017 年第99 期 交通银行金融研究中心 （发研部） 2017 年10 月27 日 生猪供需未有改善 养殖利润空间收缩 ——大宗农产品9 月数据点评 9 月，天气转凉对猪肉需求的拉动幅度与市场肥猪供应 量之间的供需格局没有明显改善，与此同时双节提振效应也 不如预期，生猪与猪肉价格小幅调整；自繁自养头均养殖利 润小幅回落；年末将至，环保关迁禁养临近最后期限，生猪 与能繁母猪存栏继续下降，同比降幅扩大。本月，大宗农产 品国际与国内市场三大主粮价格走势较强；进口方面，多品 种进口累计数量同比上涨、进口单价同比下降，其中玉米价 改卓见成效；国内多数品种期末库存预测值略有调整。 - 1 - 交通银行金融研究中心(BFRC) 一、生猪养殖：需求提振不足背景下国内猪价略有调整， 养殖利润小幅回落 从价格端来看，9 月生猪与猪肉价格小幅调整，双节提 振效应不如预期。三季度后期天气转凉拉动需求的上升幅度 与肥猪市场供应量之间的博弈任未有明显变化。截至9 月末， 全国22 个省市：生猪均价14.40 元/公斤，环比下跌0.24 元/ 公斤；猪肉均价 21.30 元/公斤，环比上涨 0.12 元/公斤；仔 猪均价34.61 元/公斤，环比下跌2.54 元/公斤。从盈利状况 来看，猪粮比虽略有上升至7.78，但头均自繁自养生猪利润 回落至239.26 元/头。从供给端来看，我国9 月生猪存栏量 34991 万头，环比下降0.2%，同比下降6.1%；能繁母猪存栏 量3497 万头，环比下降0.7%，同比下降5.0%。9 月生猪、能 繁母猪存栏继续下降，同比降幅扩大。临近年底前行业环保 监管趋严，而同时养殖户出栏节奏不减，导致行业产能恢复 延缓。从产业转移的情况来看，自玉米临储取消、价格市场 化后，东北地区的资源优势逐步显现，“南猪北养”的趋势 日渐明显。 二、初级农产品：本月国际、国内市场三大主粮走势较 强；多品种进口累计数量同比上涨、进口单价同比下降 国际期货市场：9 月，USDA 报告上调全球大米期末库存 预测值，CBOT 稻谷期货月末回吐之前涨幅，环比下跌；澳大 - 2 - 交通银行金融研究中心(BFRC) 利亚及阿根廷天气因素影响小麦单产下滑，然全球小麦产量 预测上调，供需基本面无改善，期间技术性买盘及空头回补 活跃，支撑 CBOT 小麦期货震荡上行；部分玉米生产国产量 下滑拉底 17/18 年度全球玉米预测产量，产需基本面有所改 善，同时受小麦价格升势带动，CBOT 玉米期货小幅上涨；美 中西部地区天气干燥致大豆产量预期下降，提振CBOT 大豆 期货上涨；本月 USDA 报告显示全球棉花期末库存增加，其 中多个国家的预估均被上调，使NYMEX 棉价承压下行。 国内期货市场：9 月，郑稻市场转向多头行情，期价冲 高略有回落；本月中下旬面粉行业由旺转淡，下游工厂开机 率下降，对小麦需求偏弱，郑州强麦期货走势触高震荡回落， 但环比依旧上涨；受现货市场新季玉米集中上市拖累，本月 下旬大连玉米期货震荡回调，但环比微涨；由于新豆即将上 市，叠加临储面临出库，市场预期后期大豆总体供应充裕， 期价走势震荡且环比回落；近期天气转冷促使新疆地区采收 进度加快，市场预期后期供应量加大，使郑棉承压震荡下行。 国内现货市场：9 月，稻米市场行情总体较上月好转， 天气转凉以及双节驱动，使稻米价格获得支撑；加工厂原料 成本高位，而副产品价格下跌，经营利润缩减促厂家下调小 麦收购价格，市场涨幅部分回吐；本月下旬新季玉米陆续上 市，供给紧张得到缓解，月末价格承压，但环比依旧微涨； - 3 -