荣信电力电子股份有限公司2010年度第一期短期融资券跟踪.PDFVIP

短期融资券跟踪评级报告 荣信电力电子股份有限公司 2010年度第一期短期融资券跟踪评级报告 大公报 SD[2011]187 号 跟踪评级 跟踪评级观点 债项信用等级：A-1 荣信电力电子股份有限公司（以下简称“荣 企业信用等级：AA- 评级展望：稳定 信股份”或“公司”）主要从事电力电子产品的设 上次评级 计、制造和集成。评级结果反映了公司电能质量 债项信用等级：A-1 与电力安全产品的宽度和深度不断增强、余热余 企业信用等级：AA- 评级展望：稳定 压节能发电业务的迅速发展和优异的经营业绩等 有利因素，同时也反映了公司零部件采购供应商 本期发债额度：3亿元 上次评级时间：2010.07.06 集中和采购价格波动给成本控制带来困难、应收 债券存续期间：2010.11.19 -2011.11.19 账款账龄延长等不利因素。综合分析，公司不能 偿还到期债务的风险很小。 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 综合分析，大公国际对荣信电力电子股份有 项 目 2011.3 2010 2009 限公司 2010年短期融资券信用等级维持 A-1，主 货币资金 7.25 7.98 5.65 体信用等级维持 AA-，评级展望维持稳定。 总资产 29.47 29.09 20.45 有利因素 所有者权益 17.55 16.78 13.27 ·2010 年以来公司各业务板块收入均出现了大幅 营业收入 4.21 13.37 9.22 增长，电能质量与安全系列产品基础地位不变， 利润总额 0.81 3.20 2.10 余压余热发电系统在公司收入和利润中占比逐 经营性净现金流 0.28 0.26 -0.22 步提升； 资产负债率（%） 40.42 42.31 35.07 ·电能质量与电力安全产品的宽度和深度不断增 速动比率（倍） 1.76 1.62 2.51 强，销售行业逐步向电网电力扩张，营业收入 毛利率（%） 43.98 46.24 46.93 占比有所降低，仍是公司的支柱产业，2010 年 净资产收益率（%） 4.17 17.63 14.76 SVC 的升级产品 SVG 实现营业收入，成为盈利 应收账款周转天数（天） 173.56 188.01 181.91 的新来源； 存货周转天数（天） 129.31 131.01 116.34 ·2010 年高压变频产品技术取得突破，产能有所 经营性净现金流利息保 6.77 2.05 -1.96 扩张，产品毛利率维持在较高水平，盈利能力 障倍数（倍） 经营性净现金流/流动负 稳定； 2.51 3.12 -4.80 债（%） ·2010 年余热余压节能发电系统营业收入增长迅 注：2011 年3 月财务数据未经审计。