外汇制度和外汇管制.pptVIP

该模型是凯恩斯主义产出决定理论的扩展，采用了宏观经济学中IS－LM模型的框架并加进了外汇市场均衡分析。 假设资本可以自由流动，利率平价成立，即 1+ia＝（e1/e0）（1+ib） 当前汇率与国内利率呈反向变动，如图左半部分所示。 i IS LM B B y e 0 固定汇率制下的财政扩张 固定汇率制下的货币扩张 i IS LM LM B B y e 0 i IS IS LM LM B B y e 0 浮动汇率制下的财政扩张 浮动汇率制下的货币扩张 i IS IS LM LM B B e 0 i IS IS LM B B e 0 y y 该模型的结论是： 固定汇率制度下：财政政策相对有效，而货币政策相对无效； 浮动汇率制度下：货币政策相对有效，而财政政策相对无效。 三元悖论（不可能三角） 货币政策自主性 汇率稳定 资本自由流动 “三元悖论”（也称“三难选择”）由美国经济学家保罗·克鲁格曼（Paul R.Krugman)在蒙代尔—弗莱明模型基础上提出。 它指出了开放经济条件下，汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流动不能同时实现，最多同时实现两个目标而同时放弃另一个目标。 第二节 货币局制度和美元化 （一）货币局制度的主要特征 1．100％的货币发行保证 2．货币完全可兑换 3．汇率稳定 （二）货币局制度的优缺点 优点：有利于国际贸易和投资的发展。 缺点： （1）货币局制度不易隔离外来冲击的影响 （2）实行货币局制度的国家完全丧失了其货币政策的独立性 （3）货币局制度下的固定汇率易导致投机攻击 二、香港的联系汇率制 （一）内容和运行机制 外汇市场与外汇汇率 金融管理局外汇基金 汇丰 渣打 中银 官方市场 官方汇率：＄1=HK7.8 香港的联系汇率制度有以下几个特点 1、选定美元作为锚货币 2、港元完全可兑换 3、港元的发行须有100%的美元储备作保证 4、香港金融管理局负责发行港元 思考 联系所学汇率制度的知识，谈谈香港联系汇率制对香港经济发展起到了哪些作用，有哪些弊端？ 港府：联汇制度是香港货币稳定重要基石 叶翔：香港作为国际金融中心需放弃联系汇率 1．效果 ? 在一定程度上抑制了通货膨胀，也确保了港币汇率的稳定； ? 汇率制的稳定性促进了香港经济的平稳发展； ? 促进了港元的国际化，确保了其作为金融中心和国际贸易中心的地位； ? 成功抵御了多次外来冲击，增强了香港金融体系抵抗外来政治、经济冲击的能力。 （二）实施的效果及存在的问题 ? 限制了港元利率调节经济的功能； ?为维持联系汇率制的稳定性所采取的一些措施对香港经济的发展也产生了一些负效应； ? 港人信心危机是对联系汇率制最为严峻的考验。 2．问题 《香港金融业百年》 作者： 冯邦彦 著 出 版 社： 东方出版中心；出版时间： 2007-1-1 专栏：东亚金融危机期间的香港联系汇率制度保卫战 1997年10月至1998年8月间，国际投机商（以对冲基金为首）利用外汇市场、股票现货市场和期货市场之间的互动关系多次在香港金融市场进行疯狂地投机活动。他们一边抛售港元，一边卖空期指（恒生指数期货）并大量卖出汇丰、电信等香港股市上的龙头股，压迫港股下跌。 在国际投机商的炒作下，香港股市多次跌破8000点大关，对冲基金一次次的得手。一时间，香港成了国际投机商的“自动提款机”。在香港工商界的迫切要求下，特区政府不得不破例出面干预。在结算日这一天特区政府为收购股票耗费了1000多亿港元，使股市价格不但没有下跌，反而大幅上涨。以致对冲基金最终大败而归。 三、货币替代和美元化 （一）货币替代 货币替代指在开放经济下，一国居民将本币兑换成外币，使得外币在价值尺度、支付手段、交易媒介和价值贮藏方面全部或部分取代本币的现象。 注意：货币替代与货币自由兑换之间的存在什么样的关系？ （二）美元化 正式美元化与事实美元化 P94 1．形成、发展和现状 P94-95 2．美元化的风险和收益 （1）收益 ? 完全美元化有助于消除外汇风险，降低交易成本，促进贸易和投资的发展，促进与国际市场的融合； ? 完全美元化有助于避免国际投机攻击； ? 完全美元化有助于约束政府行为； ? 完全美元化有助于提高货币的可信度，为长期融资提供保障。 （2）风险 ? 会损失大量铸币税； ? 会失去货币政策的自主性； ? 最后贷款人能力会收到一定的约束。 第三节 外汇管制 一、外汇管制概述 （一）历史演进 P97 （二）外汇管制的机构、对象及类型 1．外汇管制机构 （1）由政府授权央行为外汇管制机构 如英国政府授