2017~2025电力行业发展深度研究报告.pdfVIP

2017-2025电力行业发展结构展望 ——暨2018年公用事业行业投资策略 证券分析师：刘晓宁 A0230511120002 叶旭晨 A0230515030001 王 璐 A0230516080007 研究支持： 查 浩 A0230117070007 2017.11.21 主要内容 1. 需求：用电保持景气 电能替代、新能车边际贡献突出 2. 供给：水火基础电源地位稳固 期待新能源装机持续放量 3. 投资策略：大型煤电效率优势突出 水电电价优势明显 2 1.1 经济增长、电能替代、新能源车普及三驾马车驱 动用电量稳步提升  经济增长是用电量增长第一驱动力 ：对1991-2016年历史数据进行线性拟合显示 ，不 变价GDP每增加1亿元 ，驱动发电量增加约0.08亿kWh  电能替代加速 ，新能源车普及改变交通能源消费 ，贡献电力消费边际增量 经济增长是用电量增长最主要驱动力 历史数据回测显示GDP与用电量呈线性相关 30%