中国金融不良资产市场调查报.PDF

2014 ：中国金融不良资产市场调查报告 2014 ：中国金融不良资产市场 调 查 报 告 中国东方资产管理公司 2014 年12 月 2014 ：中国金融不良资产市场调查报告 《2014：中国金融不良资产市场调查报告》课题组 组 长：张子艾 副组长：黄家全 协调人：秦斌、贾海峰 执笔人员：罗伟忠、栾宁 （大业信托）、谭凇（东兴证券）、谢莉莉、 夏甜；张国政（实习硕士生）参与了课题研究并提供了部分内容的初 稿。 1 2014 ：中国金融不良资产市场调查报告 前言 改革开放三十多年的发展，我国经济已跻身中等发达水平，支撑经济高增长的人口红利 正在消失，环境承载能力也已敲响警钟。未来，我国将进入以提升质量为主要特征的内涵式 发展阶段，中高速增长、结构优化升级和创新驱动将是经济发展的新常态。高耗能、高污染、 低效率、产能过剩和严重泡沫化的行业首当其冲地将迎来结构调整的阵痛，成为金融风险的 高发、多发领域。 当前，金融机构不良资产快速积聚，引起各方广泛关注。为准确把握不良资产市场的新 情况和总趋势，今年我们继续开展了“中国金融不良资产市场调查报告”课题研究，通过向 来自商业银行、信托公司、资产公司的三类受访者展开了问卷调查，收集整理金融不良资产 市场主要参与主体的基本判断，并就我国银行业不良贷款变化趋势进行了实证分析。 我们认为，本轮不良资产的发生与处置是市场选择的结果，与上世纪末的情况截然不同。 上世纪末，我国银行系统不良资产比率很高，是建国后几十年问题累积的结果，造成不良资 产的主要原因是行政干预，不良资产的行业较为分散；不良贷款主要通过行政剥离方式，交 由四大资产管理公司集中处置；资产管理公司处置不良资产的主要手段是打包、打折和打官 司，主管部门通过回收率和费用率完成情况对资产管理公司进行考核；集中剥离后遇到了经 济的超高速增长和宽松的金融环境，资产价格处于上升通道，放在那里就能升值，处置越快 损失越大。 相比之下，眼下金融不良资产增速较快，但不良比率仍然较低，造成不良的主要原因是 经营失败，行业分布较为集中；不良贷款处置主要依靠市场化手段，不良资产市场一级批发 商除了传统的四大资产管理公司外，获准成立的省级资产管理公司将是新竞争者；不良资产 处置凭借简单手段已难以取得收益，必须创新处置方式，更多地依靠投行手段；四大资产管 理公司已经或即将完成改制并上市，建立现代金融企业制度，转型为商业化金融机构；不良 资产处置面临的是经济增速放缓增长和稳健的货币政策环境，资产不再随时间简单升值，实 现处置收益的难度明显提高。 对于当前金融风险的基本判断，我们认为总体可控。中央和地方政府财力雄厚，政策储 备充足，经济发展的韧性较强，有能力应对各种可能出现的金融风险。与此同时，也要居安 思危，高度重视金融风险的破坏性，加快产业升级和金融机构去杠杆进程，努力化解金融风 2 2014 ：中国金融不良资产市场调查报告 险。产业升级既要优化产业结构、大力发展服务业和新兴产业，又要重视产业技术升级，让 传统产业焕发新的活力。要立足国情，防止片面强调服务业和新兴产业的错误认识。我国作 为世界工厂，在传统产业配置了大量的资源，如不加大政策力度及时扶持传统产业升级换代， 一大批企业将错过再生的机会而退出市场，造成海量资源的浪费和金融机构风险的更快积 聚。况且产业升级也有一个过程，不可能一蹴而就，必须得到宏观经济环境的积极配合，这 就要求在新常态下保持必要的发展速度，并通过持续改进宏观调控，达成经济发展速度向可 持续目标软着落。与此同时，金融机构应逐步降低杠杆，持续增强风险缓释能力，防止风险 集中引爆。 不良资产在很多人眼里是垃圾，而在我们看来是错误配置的资源。“变废为宝”、“化腐 朽为神奇”是我们资产管理公司的职责所在。十五年来，金融资产管理公司担负着经济金融 体系的“稳定器”、金融风险“防火墙”和金融危机“救火队”的角色，为中国金融体制改 革、国家经济安全与金融稳定发展做出了应有的贡献，并在实践中不断发展壮大，形成了处 置金融风险的专业能力和技术优势，培育了自身的核心竞争力，在金