全球金融稳定报告概要.pdf

2010 年年 4 月期《全球金融月期《全球金融稳定稳定报报告告》》概要概要 年年 月期《全球金融月期《全球金融稳稳定定报报告告 》》概要概要 随着经济复苏日益加快，全球金融稳定面临的风险已经减弱，但先进国家主权风险问 题有可能 削弱在稳定方面取得 的进展，延长信用崩溃的局面。如果不能充分恢复金融 业和住户资产负债状况的健康 ，则公共债务可持续性的恶化可能传回银行系统或产生 跨境影响。对此，需要执行以下政策：（1）减少主权脆弱性 ，包括宣布可信的中期财 政整顿计划;（2）确保目前的降低杠杆率过程顺利进行 ；以及 （3）采取果断行动完成 监管改革方案 ，建立更加安全、恢复能力强、有活力的全球金融系统。对新兴市场国 家而言，由于资本流入急剧增加，这些国家对通货膨胀和资产价格泡沫忧虑重重 ，因 而有必要采取务实的方法加以解决，包括综合运用宏观经济政策措施和审慎金融政策 措施 。 经经 转 见 经经 稳 临 随着全球 状况好 （ 2010 年 4 月《世界 展望》），金融 定面 的 风风 已经减弱。然而，财政收 差额的恶化以及公共债债的快速积累已使全球风风状 况发生改变。当前，脆弱性日益源于各政府资资资债状况的可持续性 问问。在某些国 家，对长期偿付能力的担忧可能会转化为资金市场的短期压力，因为投资者要求获得 较高的收益率来抵消未来的潜在风风。 种压力可能会加剧先进国家银行在短期贷款 上面临的挑战，亦可能对私人信贷的恢复资生不利影响。本报告第一章将论述 些互 动关系。 2 经经 苏 场 银 统 随着 复 、杠杆率不断降低、市 日益正常化，大多数 行系 的健康状 况也有所改善。从危机开始到 2010 年，银行资资资面值减记估计数字已从 2009 年 10 月《全球金融稳定报告》中公布的 2.8 万亿美元降至 2.3 万亿美元。其结果是银行的资 本需求大幅度减少（但某些国家银行系统的一些机构仍然资本不足，主要原因是与商 业房地资相关的损失）。尽管资本需求下降，但银行仍面临着相当大的挑战 ：今明两 贷 资 为 资 对对 预 忧 年有大笔短期 款需要再融 ； 消除投 者 管力度加大的 期的担 ，很可能 需要更多和更高质量的资本；而且迄今为止并非所有损失均已体现在资资资面值减记 上。除了 些挑战之外，新的对管规规规将要求银行重新审审业债战略。 些因素都 可能对利润率造成下降的压力。 在此环境下，私人部 门信贷的恢复很可能会减慢，因为信贷之需求微弱而供应 受限。住户和公司需要减少债债，修整资资资债状况。即使信贷需求低落，但主权融 资需求的日益膨胀仍可能遇到有限信贷供应的限制，因而有可能对利率造成上升压力 见 节 银 资 压 业 贷 （ 第一章 D ）并使 行的融 能力受到 制。小型和中型企 因信 减少而遇到 的困难最大。因此，有些经经体可能仍需采取政策措施解决信贷供应方面的限制因素。 与此不同，一些新兴市场经经体出现了资本流量再次上升的情况。由于经经复 苏苏苏、货货升值预期加上流动性充沛以及主要先进国家利率较低，亚洲（除日本） 和拉丁美洲的有价证券资本流入量有所增加（见第一章 E 节和第四章）。虽然对资本 流量恢 复上升表示欢迎，但有些国家也担心 会导致通货膨胀压力和资资价格泡沫， 从而可能破坏货货和金融稳定。然而，除了某些地方房地资市场之外， 目前而言