六大央行政策立场总检讨全球紧缩步伐终同调.pdf

Taipei Fubon Bank 特別報導 Oct 18, 2017 六大央行政策立場總檢討、全球緊縮步伐終同調 Cindy Yu Chief Strategist  即將邁入2018 年，全球景縮浪潮紛至沓來，高風險資產價格備受考驗 Ingrid Wu 離 2017 年結束僅剩約 2 個多月時間，展望2018 年，全球央行緊縮浪潮將更紛至沓來， 在 Fed 、ECB 等主要央行領頭收緊貨幣政策下，考驗投資者在金融市場的布局。以下研 Binni Hu 究部就美 、歐 、日、英 、中 、台等六大央行貨幣政策投票制度 、明年政策立場 、及利率 David Huang 走向進行深入探討 。其中，FOMC 的新鮮血液估將以鷹派居多，下輪地方聯儲票委態 Tina Kao 度估將較今年更加鷹派 。ECB 決策者則極可能於 10/26 宣佈縮減購債規模並延長 QE ， Strategist 而 BOE 11/2 升息機率高達 9 成 ，明年初亦可能二度升息 。整體來看 ，明年各國央行緊 Financial Market Research 縮趨勢將會更加明顯，而目前股市評價偏高且債市亦在多頭路徑上，雖不見得會立即反 Tel:886 2 6630-7815 轉向下，但在利率走升 、股市本益比創高的情況下 ，建議4Q 可減少高風險資產配置 。  下屆 Fed 主席人選仍未有定論，明年地方聯儲票委偏鷹支持升息步調 Fed 委員會由 19 名委員組成，其中包含 7 名理事會成員及 12 名地方聯儲總裁。理事 會成員可細分為主席、副主席及 5 位理事，由總統提名並經由國會批准。雖 19 名委員 皆可參與政策討論，但僅12 名委員具有投票權，其中7 名理事會成員及 New York Fed 總裁具有永久投票權，其餘 4 票則由剩餘地方聯儲總裁輪流擔任，票數分配如下：1. Cleveland 及 Chicago 輪流 2. Boston 、Philadelphia 、Richmond 輪流 3. Atlanta 、 St. Louis 、Dallas 輪流 4. Minneapolis 、Kansas 、San Francisco 輪流。其中因 New York 在美國經濟中佔據最重要地位，故當地聯儲總裁具有永久投票權，而 Cleveland 及 Chicago 兩地在往年亦是全美製造業重心，故每 2 年便可擔任 FOMC 票委。 由於現任 Fed 主席Yellen 將於明年 2 月卸任，故下一屆主席人選一直是市場議論的焦 點。據傳除Yellen 外，現任理事 Powell 、前Fed 理事Warsh 、史丹佛經濟學家Taylor 及白宮首席經濟顧問 Cohn 皆在候選名單之中。原外界最看好 Cohn 出任，然後期再 傳美財長 Mnuchin 力推 Powell ，最新則有消息指出Trump 在面試Taylor 時留下深刻 印象，根據美國政治押注網站 PredictIt 賭盤數據顯示 ，截至今晨 10:30 ，Pow