2018年3月12日（总第41期）.PDF

2018 年 3 月 12 日 （总第 41 期） 编者按： 2018年3月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.38，连续 19个月高于50的荣枯分界线上。本次首席经济学家调研时间是在两 会之前，经济学家们对于今年财政和货币政策的预期与政府工作报告 基本一致--“积极的财政政策取向不变，稳健的货币政策保持中性， 要松紧适度”。 国内宏观经济方面，受春节因素影响，制造业生产指数较上月出 现较大幅度下滑，原材料和出厂价格指数同样下降较多，显示中下游 需求不足，PPI或将延续此前下行趋势。楼市方面，随着节日假期结束， 成交面积开始回升，尤其是二线城市，但总体水平仍低于去年同期。 随着居民部门杠杆高企被关注和政府工作报告强调“房子不炒”，今 年楼市销售仍将面临较大压力。 国际局势方面，3月8日，美国总统特朗普签署命令，决定对进 口钢铁和铝产品全面征税，税率分别为25%和10%，暂时排除加拿大 和墨西哥的产品。我们认为，在未来一段时间内，局部贸易摩擦风险 将会上升，美国“零和游戏”思维下所酝酿的全球贸易风险不可忽视。 本期推荐的“第一财经·摩根大通年度金融书籍”是《中国经济 增长十年展望（2017-2026）：老经济与新动能》。本书对未来发展 态势的判断是：新增长阶段的发展动力大部分来自于已有的或“老” 的经济领域。关键是老经济要加上新体制、新机制、新技术、新商业 模式，而做好这种加法的关键在于实质性地深化供给侧结构性改革。 联系我们 cbninstitute@ 微信 cbn_research YICAI Research 2017 (41) 目录 【首席调研】 2018 年经济韧性犹存 ……………………………………………………………1 【宏观与央行】 人民币指数上行 美联储对经济表示乐观………………………………………3 季节性因素导致工业活动放缓……………………………………………………5 穆迪：美国对钢铝征收高额关税对亚洲经济的直接影响较小…………………7 【国际观察】 助中期选举，特朗普重拾贸易大棒………………………………………………8 ……………………………………………………………………9 【两会观察】 【第一财经·摩根大通年度金融书籍】 《中国经济增长十年展望（2017-2026）：老经济与新动能》……………… 11 YICAI Research 2017 (41) 【首席调研】 2018年经济韧性犹存 何啸 / 第一财经研究院研究员 本次首席经济学家调研时间是在 度。 两会之前，经济学家们对于今年财政 在具体的指标预测方面，受季节 和货币政策的预期与政府工作报告基