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2012 年度中国铝业公司信用评级报告
穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
2012 年度中国铝业公司信用评级报告
评级主体 中国铝业公司
基本观点
主体信用等级 AAA
中诚信国际评定中国铝业公司 （以下简称“中铝公司”或“公
评级展望 稳定 司”）主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。
概况数据 中诚信国际肯定了公司具有丰富的铝土矿资源储备、较大
的生产规模、完整的产业链等方面的优势，多金属和国际化发
中铝公司 2008 2009 2010 2011.9
总资产（亿元） 3465.90 3548.50 3742.19 3977.92 展战略使公司未来整体实力和抗风险能力有所增强的预期。同
所有者权益（亿元） 837.63 755.70 762.23 799.92 时，中诚信国际也关注公司投资规模较大、负债水平不断攀升、
总负债（亿元） 2628.27 2792.80 2979.96 3177.99 国内氧化铝市场竞争加剧、电解铝和氧化铝价格波动以及海外
总债务（亿元） 2214.76 2422.25 2603.90 2715.29 投资所面临的风险等因素对公司整体信用状况的影响。
营业总收入（亿元） 1291.21 1356.07 1954.33 1696.60
EBIT（亿元） 17.06 5.02 93.61 - 优 势
EBITDA（亿元） 88.65 86.52 179.36 - 规模和资源储备优势。作为国内最大的铝产品生产企业，
经营活动净现金流（亿元） 30.12 -23.43 65.46 42.73
公司在国内和国际氧化铝及电解铝市场占据领先地位；近
营业毛利率(%) 10.09 4.36 8.03 8.42
年公司通过资本运作等方式加大对铝土矿资源的储备，能
EBITDA/营业总收入(%) 6.87 6.38 9.18 -
够满足公司产业扩张的资源保障要求。
总资产收益率(%) 0.66 0.14 2.57 -
资产负债率(%) 75.83 78.70 79.63 79.89 铜、铝产品产业链完整。一体化的经营战略提高了公司的
总资本化比率(%) 72.56 76.22 77.36 77.24 抗风险能力，公司通过向上下游板块不断延伸，已经形成
总债务/EBITDA(X) 24.98 28.00 14.52 - 了铜、铝资源开发——冶炼——加工完整产业链。此外，
EBITDA 利息倍数(X) 1.05 1.12 2.47 - 公司自备电厂规模扩大也有助于公司加强成本控制，增强
注：1、公司财务数据根据新会计准则编制；
抗风险能力。
2 、公司将短期融资券放入“其他流动负债”，中诚信国际分析时将其调
整为“短期借款”； 多业务板块和国际化战略提高竞争实力。近期公司通过一
3、2008~2010 年利息支出为财务利息支出，不包含资本化利息支出；
系列并购重组，实施国际化资源战略，
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