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价值投资的要点讨论 ——读福尔莫斯与SOSME 的精彩对话 雪球ID：叶舞惊涛 几天前在SOSME 兄的博客上看到了这一段发生在2007 年的对话，感觉非常精彩，干货 很多，于是决定做一个对话的注解，通过这一段对话对价值投资的核心进行一次整体性回顾 和总结。文中黑色部分为对话原文，红色部分为对话中本人的分析点，紫色部分为本人写的 注解和小结。 本文的表现方式略显冗长，请读者多多包涵。希望你们多多拍砖，多多指导。思想的火 花是在碰撞中产生的：） 原文链接：《福尔莫斯与sosme 精彩对话》 ——————————————————————————————————————— 福尔莫斯： 当我们回顾投资历史的时候，很容易得到一个结论就是长期投资将会得到很好的收益。 但是，当实际中这么做的时候，却会发现这是非常困难的。比如，尽管觉得股价很低了，但 遇到熊市的连绵下跌，还会这么坚持吗？当市场很火爆或者投资人都觉得股票“很贵”的时 候，还能继续长期投资吗？要知道，在股票市场里，觉得股价不合理——或者高估或者低估 是大多数时间，而觉得“合理”的时候只有很短暂的时间。如此说来，长期投资是完全不现 实或无法操作的。 这无疑是个矛盾。为什么会出现这个矛盾？不同的投资人会有不同的理