LME交易制度介绍.pdf

广发期货投资研究部整理 日期：2005-12-02 LME 交易制度介绍 第一部分 LME 简单介绍 LME 发展的历史及主要功能 交易所成立伊始，只交易铜和大锡。当时英国对铜和锡的需求很大，需要大 量从智利和马来亚 （现在的马来西亚和印度尼西亚）进口。为了避免价格起落的 风险和船运运输途中的其他风险，交易所确定以三个月为标准交割日期 （因当时 从马来亚和智利海运至英国一般需要三个月时间）。 截至到 2004 年，交易所走过了 127 个春秋。随着历史的发展，交易所适时 适势地逐步增加了新的交易品种和修改交割商品的品质。1981 年铜的标准提高 至高级铜 （high grade），1986 年又提高至目前仍执行的 A 级铜标准（Grade A）.1989 年 6 月，LME 把大锡的交割标准提高至目前 99。85%。 1920 年交易所正式引进铅锌。在此之前为非正式交易。 铅的交割标准从开始交易至今基本没有改变。锌锭从引入交易所后几经提高 交割质量，1986 年正式确定为 99.995%。 1978 年伦敦金属交易所正式引入原铝交易，交割质量标准为 99。50%，1987 年提高至目前的交割质量 99.7%。 1979 年引入镍商品，1992 年，铝合金，1999 年 5 月，白银。但白银目前基 本为 OCT 交易，非 LME 正式交易。 2000年4月10日，在铜、铝、镍铅锌锡六个商品基础上创立了 LMEX——伦 敦金属交易所期货指数。指数交易不能进行实物交割，与股指市场一样。 第二部分 LME 会员制度 一、会员制度 在不同的会员分类中，圈内会员（RDMS）、二级清算经纪会员（ABCMS）、二 级经纪非清算会员（ABMS）是最重要的。 圈内会员的数目在今年来已经逐步减少了，目前共有 12 名圈内会员，其中 大部分是被源于金属或金融机构的大公司拥有。独有的权利，可以在场内交易。 二级清算会员 （无论是否同时有清算资格）的引入是为了拓展会员基础以及 市场流动性。 RMDS、ABCMS 以及ABMS 是唯一可以向客户出售 LME 合约的公司。这些公司的 代理或者附属公司只有在代表会员公司利益的时候才可以向客户出售这些 LME 合约，此时会员公司作为合约的交易对手。 交易会员除了以客户身份之外没有交易权利。他们选择作为 LME 的会员主要 公司地址：广州市寺右新马路 111-115 号五羊新城广场 18 楼、22 楼 邮 编：510600 电 话：02087386333 1 广发期货投资研究部整理 日期：2005-12-02 是为了成为交易所的有机组成成分。通过会员身份，他们可以收到比如交易所管 理条例变动的通知等等，并且可以获悉最新的发展动态。 二级交易清算会员（ATCMS）不能向客户出售合约，但是他们能够清算自己 的业务，也作为 LME 控股公司的股东。然而绝大部分交易会员并不需要清算设施， 仅仅是作为二级交易会员（ATMS）。二级交易会员可以是也可以不是股东。个人 以及荣誉会员没有活跃的交易角色，并不是股东。 自从2000 年未 LME 重组以后，RMDS、ABCMS 以及ABMS 和 ATCMS 被要求成为 LME 控股公司的股东，LME 控股公司是 LME 有限公司的母公司，后者负责交易所 的运行。非清算二级交易会员并不要求成为母公司的股东，尽管他们绝大部分在 交易所组织结构重组的时候选择持有 LME 控股公司的股份。 二、LME 圈内经纪商介绍 联 合 金 属 FO AMTL 隶属 AMC，世界范围的原材料和半成品供 Amalgamated Metal 给商，主要集中在有色金属，钢铁及与工 Trading Limited