业绩符合预期三氯蔗糖放量顺利.pdfVIP

[Table_MainInfo] 增持 ——维持 金禾实业 （002597） 证券研究报告/公司研究/公司动态 日期：2017 年09 月01 日 行业：基础化工 业绩符合预期，三氯蔗糖放量顺利 [Table_Author] 分析师： 邵锐 Tel ： 021  公司动态事项 E-mail ： shaorui@ SAC 证书编号：S0870513050001 公司2017年半年报称，2017年上半年实现营业收入22.57亿元，同 研究助理：洪麟翔 比增长35.4%% ；归属于母公司股东净利润4.84亿元（含7374.96万元剥 Tel ： 021 离华尔泰投资收益），同比增长104.88%；扣非后归属于母公司股东净 E-mail ： honglinxiang@ 利润为4.10亿元，同比增长165.32% ；基本每股收益0.85元，同比增长 SAC 证书编号：S0870116070007 102.38%。 [Table_BaseInfo] 基本数据（截止2017 年8 月31 日） 公司预计2017年1-9月实现归属于母公司股东净利润6.22-6.88亿 报告日股价（元） 20.97 通行 12mth A 股价格区间（元） 13.61/22.15 元，同比增长76.93-95.70% 。 总股本（百万股） 564.32  公司点评 无限售A 股/ 总股本 99.16% 流通市值（亿元） 117 精细化工维持高增速，基础化工毛利率再度提升 每股净资产（元） 4.84 公司2017 年上半年精细化工业务营业收入为6.66 亿元，同比增 [Table_ShareHolderInfo] 长57.51%，毛利率达到55.22%，较去年提升16.45 个百分点，实现毛 主要股东（截止至2017 年08 月04 日） 安徽金瑞投资集团有限公司 44.25% 利3.68 亿元，去年同期为1.64 亿元，毛利润增速高达124.33% 。基础 通行 [Table_RevenueStracture] 化工业务营业收入12.47 亿元，同比增长17.50%，毛利率达到24.74%， 收入结构（2017H1） 基础化工 55.25% 同比提升8.24 个百分点，实现毛利3.09 亿元（已剥离华尔泰），去年 安赛蜜 8.78% 同期为 1.75 亿元，增速为 76.29%。尽管基础化工产品价格上涨及剥 三氯蔗糖 7.54% 离华尔泰使得基础化工毛利率得到提升，但公司主要利润点仍然转移 [Table_QuotePic] 最近6 个月股票与沪深300 比较 至精细化工业务上。此外，南京金之穗贸易业务大幅扩张也较好的填 补了剥离华尔泰带来的营收缺口 （营业收入 2.89 亿元，增速为 385.88%）。 安赛蜜及甲、乙基麦芽酚量价齐升，三氯蔗糖持续放量