机构投资者异质性与投资效率关系的实证的研究.pdfVIP

J|IIIl ll UU1111 1 111I l Ul Y21 目 录 33132 摘要．．：…．………………………………．………………．I Abstract…．……………………．…．．‘一…………………．．I工 1绪论……………．……．．………．．…．．…．．．．……………l 1．1研究目的与意义…………………．．……………………．1 1．1．1选题背景…………………………………………．．1 1．1．2研究目的与意义……………………………………．．1 1．2研究内容与方法……………．．…………………………．2 1．2．1研究内容…………………………………………．．2 1．2．2研究方法……………………．……………………．3 2文献综述及理论基础…………………………………………3 2．1文献综述………………………………………………3 2．1．1关于机构投资者异质性对公司治理影响问题………………．．3 2．1．2关于企业投资效率问题………………………………．．4 2．1．3关于机构投资者持股与投资效率关系问题…………………．5 2．2理论基础………………………．……………………．．5 2．2．1产权理论…………………………………………．5 2．2．2多重代理理论………………………………………．6 2．2．3博弈论……………………………………………．6 2．2．4现代企业管理理论……………………………………．7 3机构投资者异质性影响投资效率的理论分析………………………．8 3．1机构投资者异质性与宏观环境………………………………8 3．1．1机构投资者异质性与资本市场…………………………．．8 3．1．2机构投资者异质性与法制环境…………………………．．9 3．1．3机构投资者异质性与政治环境…………………………．10 3．2机构投资者异质性影响投资效率的微观因素分析………………．11 3．2．1机构投资者总体持股规模……………………………。．11 3．2．2机构投资者持股集中度………………………………。11 3．2．3机构投资者持股稳定性………………………………．12 3．2．4机构投资者自身治理问题……………………………．．12 4实证设计…………………………………………………13 4．1研究假设……………………………………………．．13 4．2变量选取……………………………………………．．15 4．2．1被解释变量的选取…………………………………．．15 4．2．2解释变量的选取……………………………………．16 4．2．3控制变量的选取……………………………………．18 4．3样本数据的选择………………………………………．．19 4．4回归模型设计……………………………．……………20 5实证结果分析……………………………………………．．20 5。l被解释变量的计算…………………………j……………20 5．1．1理查德森模型………………………………………21 5．1．2非正常投资效率衡量法………………………………．21 5．2描述性统计……………………………………………25 5．3相关性分析……………………………………………25 5．4回归分析……………………………………………．．26 5．5稳健性检验……………………………………………33 6．结论与展望………………．．……………………………．．35 6．1研究结论………………………………．‘……………．35 6．2政策建议……………………………………………．．37 6．3研究不足与展望………………………………………．．38 参考文献…………………………………………………．．40 致谢………………………………………………………43 2 重庆工商大学硕士学位论文 摘要