产业金融课件-专题2CDS.pptVIP

房地产金融专题2：信用违约互换及其定价 信用违约互换是1995年由摩根大通首创的一种金融衍生产品，它可以被看作是一种金融资产的违约保险。 长久以来，持有金融资产的机构始终面临一种潜在的危险，这就是债务方可能出于种种原因不能按期支付债务的利息，如此一来，持有债权的机构就会发现自己所持的金融资产价格贬值。如何“剥离”和“转让”这种违约风险一直是美国金融界的一大挑战。 “实物交割”，一旦违约事件发生，卖方承诺按票面价值全额购买买家的违约金融资产。 “现金交割”，违约发生时，卖方以现金补齐买家的资产损失。 一般而言，CDS买方的主要是大量持有金融资产的银行或其它金融机构，而卖方则是保险公司、对冲基金，也包括商业银行和投资银行。 CDS合约举例 次贷危机简化解释 对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头?有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的CDS。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？ 一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20-30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5%，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150%的