电力改革专题报告2014.pdfVIP

电气部件与设备行业 电力改革专题报告：由质变到量变，渐进 式改革带来的市场变革 报告要点  过去十二年的电力市场化工作应被定义为“未完成的电改” 我国上一轮电改启动于 2002 年，其标志是国务院《电力体制改革方案》的发 布。经过后续 12 年的市场化工作，国内电力系统主要发生 2 个显著变化：1） 市场参与主体上，发电端形成多主体有效竞争，但电网端始终保持输-配-售垂 直一体化垄断，且有进一步总部集权的趋势；2）电价形成机制上为“管两头， 放中间”，即两端价格（上网及销售电价）通过行政手段固定，中间差价成为电 网公司“黑箱”收入。总结来看，我国电力行业市场化工作行程仍未过半。  现行电价形成机制存缺陷，新一轮电改进入窗口期 02 年至今的 “半程改革”提升了发电行业的效率，更在我国应对03、04 年电 荒的过程中发挥了巨大作用。但必须承认，电网垄断格局所导致的行政电价体 系给电力系统带来体制性缺陷，包括：1）发电成本向电价传导不顺畅，电厂 盈利大幅波动；2）发电企业效率差异未真正体现；3）电网可能截留部分社会 利益等。为了解决上述缺陷，新一轮电改势在必行。而当前用电需求增速趋缓 的经济背景及新领导班子上台的政治大环境为再次电改提供了较好的窗口期。  “放两头， 管中间”，渐进式电改中直购电及零售电将成两大突破口 新一轮电改的核心目标是建立市场化定价的电价体系，而其主要手段是将电网 沿纵向按功能环节进行区分，并采用不同方式消除垄断。具体来说，对于自然 垄断属性强的输电环节，主要依靠政府监管以实现其公用事业化；而对于配电 及售电环节，则可通过增加参与主体来实现竞争。最终改革要实现“放两头， 管中间”的电价形成模式。当然，考虑改革可操作性，判断国内电改将走日、 法式渐进道路，短期的突破口包括：直购电扩大，零售电由增量向存量放开以 及输配独立核算。需指出的是，改革推进的前提是输配电成本的厘清。预计这 也将是电改启动后的重中之重，核算范围将从专用通道到区域内再到跨区域。  渐进式电改对电力产业格局将产生重要影响 电改将从以下几个方向对行业产生影响：1）改革使电网公司固定资产盈利性 下滑，其资本支出从长期来看受压制的概率比较大。但我们判断远距离输电及 配网投资向上趋势不变；2）直购电扩大在发电端利好度电成本低廉的水电及 高效火电；在用电端利好部分大工业用户及外购电比例高的区域电网；3）零 售电环节开放意味着网外企业可参与售电。除直接业绩贡献外，参与企业还获 得了大批量用户的到户渠道，后续增值业务的拓展也值得期待。 1 / 23 目录 前言 4  回望十二年——未完成的电改 4  系统主体演变：逐步市场化的电厂与依旧“封闭”的电网 4  电价体系成型：“两头固定，中间放开”的行政定价 7  如何评价上一轮改革：不应抹杀的功绩，必须面对的缺陷 9  功绩：电力系统大扩容进程中提升了效率，保证了安全 9  缺陷：电价成本传导机制不顺，电网可能截留社会利益 10  12 渐进式电改重启，“放两头，管中间”的电价体系为核心思路   新一轮电改目标：电力定价市场化，电网公用事业化 12  海外借鉴：日、法的渐进改革与英国的全面市场化 13  中国渐进式新电改路径：直购电范围扩大；零售电由增量向存量放开 17  渐进式电改对电力产业格局将产生重要影响 19  固定资产支出长期或受压制，远距离输电及配网投资向上趋势不变 19  直购电及零售电放开给市场带来的新机会 19  图表目录 图 1 ：国家电网经营情况 5  图 2 ：国网