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协鑫新能源0451HK公司深度分析报告2015潜在Yieldco架构支持强劲项目储备
Yieldco
2014 5
2014
600MW 2014 6.3%
2015/16/17 2/2.5/3.0GW
9~10 / 7.5~8 /
Yieldco Yieldco
Yieldco 3~4%
Yieldco
Yieldco
5~18% Yieldco
21~68%
Yieldco
2015/16/17 1.5/2/2.5GW
2.5/2.77/4.69
0.88
DCF 3.0x 2015e P/B
90%
2013A 2014A 2015E 2016E 2013A 2014A 2015E 2016E
1,580 1,173 2,690 4,425 N.M. -25.8% 129.3% 64.5%
-1,449 -1,078 -1,837 -2,501 N.M. -374.3% N.M. 140.3%
-26 -17 -23 -44 EBITDA N.M. -119.4% N.M. 149.3%
-127 -185 -247 -395 N.M. N.M. N.M. 10.6%
-9 -113 0 0
50 -137 643 1,545 8.3% 8.1% 31.7% 43.5%
-30 -17 -387 -1,255 3.2% -11.7% 23.9% 34.9%
-167 57 57 57 EBITDA 11.4% -3.0% 39.3% 59.5%
-147 -97 313 346 -11.0% -9.6% 9.3% 6.3%
-27 -16 -63 -69
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