猎金·alpha因子探索系列之二.pdfVIP

金 融 工 证券研究报告 程 分析师： ＃i l ＃ 任瞳 rentong@ S0190511080001 猎金  Alpha 因子探索系列之二 金 研究助理： 融 徐寅 工 xuyinsh@ 程 2013 12 03 研 年 月 日 究 报告关键点 投资要点 报 纯粹化之后的分析师综合评级 因子获得了更高的超额收益和  本文作为兴业证券金融工程部alpha因子探索系列的第二篇报告，在方法 告 更为稳定一致的表现。 论上延续了之前报告的体系，重点对分析师综合评级因子和一个月反转因 利用分析师预期分歧度这一指 子进行了深入的分析和研究。 标能够进一步刻画股票发生反 转的概率，从而提升简单反转策  利用横截面回归，我们将常见的风格因子和行业因子从分析师综合评级中 略的选股效率。 剥离。纯粹化之后的因子表现大幅提升，多空组合年化信息比率提升了一 倍；Top组合年化超额收益从1.85%上升到6.42%！  我们以分析师预期分歧度来衡量具有潜在反转效应的股票发生反转概率 相关报告 的高低，在反转策略基础上进行二次筛选，有效的提升了传统反转因子的 表现，Top组合的年化超额收益率的提升在2%以上！ 《兴业证券选股多因子模型跟 踪月报（2013 年 12 月）》 2013-12-02 《兴业证券选股因子监控月报 （2013年12月）》2013-12-02 《镜鉴·兴业证券债券信用评级 周2013-12-02 请阅读最后一页信息披露和重要声明 金融工程研究 目 录 背景与回顾 - 3 - Alpha 因子，你可以更纯粹 - 4 - 基本逻辑 - 4 - 因子定义 - 5 - 因子表现分析 - 5 - 反转因子的再思考 - 9 - 基本逻辑 - 9 - 策略构建 - 9 - 策略表现 - 10 - 总结 - 12 - 图表1多因子投资体系 - 3 - 图表2挖掘alpha因子的途径 - 4 -