太阳纸业发布一季报业绩预增公告预计造纸龙头q1普遍超预期.pdfVIP

行业周报 ● 轻工制造业 2017 年 3 月26 日 太阳纸业发布一季报业绩预增公告， 预计造纸龙头Q1 普遍超预期 谨慎推荐 维持评级 核心观点: 1. 经过 2 月份中下旬上涨后（这波家居行情的行业三大利好：地产销 分析师 售超预期；家居1、2 月份零售增速较快；两会政府工作报告中提及“三 四线房地产库存仍然较多，要支持居民自住和进城人员购房需求”）， 马莉 轻工制造行业首席分析师 ： （8610 ）6656 8489 家居类公司索菲亚对应2017 年 33 倍、曲美家具对应 35 倍左右、好莱 ：mali_yj@ 客接近 30倍、顾家家居 30倍左右；受此影响，家居类公司上周上涨乏 执业证书编号：S0130511020012 力。对于家居企业，我们坚持要买买龙头的观点（索菲亚等龙头企业管 特此鸣谢： 理水平、品牌影响力明显高于其他企业，导致单店店效、加盟商盈利超 汤军 越同行，有望形成龙头家具企业及优秀加盟商强强联合的局面），从一 ：(86755 ）8283 9715 季度可能超预期的角度，推荐喜临门、好莱客、顾家家居；港股继续建 ：tangjun_jg@ 议投资者重点关注敏化控股。 郝帅 ：(8610) 8357 1374 2、太阳纸业发布一季报预增超预期，不同纸种涨跌不一。太阳纸业发 ：haoshuai@ 史凡可 布其一季报预增公告，实现归母净利润 3.97-4.68 亿元，同比大幅增长 ： （8610 ）8357 1363 180%-230%；主要受益于文化纸、铜版纸等涨价，溶解浆盈利处于高位， ：shifanke@ 牛皮卡纸新产能投放释放（具体点评参加正文）。我们预计造纸龙头一 对本报告的编制提供信息 季度业绩超预期概率较大，结合估值水平，我们坚持认为造纸行情走到 腰部、但尚未结束的判断，继续推荐A 股造纸龙头晨鸣纸业、太阳纸业 等；建议关注华泰股份、博汇纸业等；港股建议投资者继续关注玖龙纸 业、理文造纸。近期主要纸种价格表现看：箱板纸、瓦楞纸、白板等包 装纸价格均较前期有所下跌，且下跌幅度较大，废纸价格也开始下跌； 铜版纸、轻型及双胶等文化纸价格继续提高，木浆价也较前期有所上涨。 3.包装类个股当前处于股价底部、投资机会需要等待催化。对于包装类 个股，烟草产量保持低位、软饮料低个位数增长均难以从需求端带来行 业整体投资机会；微观个体角度，我们建议投资者重点关注东风股份、 劲嘉股份个体的业绩改善，以及潜在的并购带来的投资机会。 资料来源：WIND 中国银河证券研究部 相关研究 4.重要公告及重点研究：顾家家居发布年度报告；博汇纸业 2016 年净 利同增 422.26%；青岛金王定增过会；岳阳林纸上调产品售价；太阳纸 周报（第 104 周）三四线房地产超预期， 叠加终端